Story
JPモルガン：企業の健全性が高い場合、株式は高利回りにも耐えられる
Summary
JPモルガンのストラテジストたちは、堅調な企業利益率と低負債のバランスシートが、最近の債券利回りと原油価格の上昇に対する世界株式市場の大きな緩衝材になると主張している。
JPモルガンのストラテジストらは、堅調な企業収益性と低負債のバランスシートが市場を支える重要な柱であると指摘し、世界の株式市場は最近の債券利回りの急上昇を吸収できるはずだと述べている。
ミスラフ・マテイカ氏が主導したレポートの中で、同行のストラテジストらは、ブレント原油が100ドルを突破し、米国10年国債利回りが5%に近づいたことが株式市場に重くのしかかっているものの、その影響は限定的だと述べている。彼らは、S&P500指数が8月の高値から2%下落した最近の下落局面を、「収益の急落を再評価したというよりは、原油価格と金利ショックを市場が消化している」と捉えている。
堅調な収益と低負債が緩衝材となる
JPモルガンは、主要先進国市場全体で企業ファンダメンタルズが極めて堅調であることを強調している。戦略担当者らは、米国、欧州、日本の利益率が「概して非常に健全」であり、長期平均を上回っていると指摘した。
こうした企業の回復力を支える要因はいくつかある。
Ad- 収益の拡大： 2026年に1株当たり利益（EPS）のプラス成長が見込まれる企業の割合は、世界全体で80%を超えており、テクノロジーセクター以外の分野にも力強さが広がっていることを示している。
- 低レバレッジ： 企業のバランスシートはレバレッジが低く、純負債対自己資本比率は過去の平均を20～40%下回っている。
- 管理可能な債務： 企業債務の平均デュレーションは5～6年であるため、ほとんどの企業は最近の金利上昇による影響をすぐに受けることはない。
インフレ期待は依然として安定
ストラテジストらは、2022年とは異なり、原油価格の高騰にもかかわらず、長期インフレ期待が安定を失う兆候を示していないと指摘した。5年物インフレ・スワップや5年物フォワード・インフレ・スワップといった指標は横ばいを維持している。
この安定性は、市場が原油価格ショックを一時的なものと捉えていることを示唆している。JPモルガンによれば、これは「株式市場が短期的な変動を乗り越えるためのより良い環境」を作り出している。9月の季節的な要因が市場の不安定さを長引かせる可能性はあるものの、同行は10月にはファンダメンタルズが再び力を発揮すると予想している。