เจพีมอร์แกน: หุ้นสามารถรับมือกับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ หากบริษัทมีสุขภาพทางการเงินที่แข็งแกร่ง

นักกลยุทธ์ของเจพีมอร์แกนชี้ว่า ตลาดหุ้นทั่วโลกน่าจะสามารถรับมือกับการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในช่วงที่ผ่านมาได้ โดยระบุว่าผลกำไรที่แข็งแกร่งของบริษัทและงบดุลที่มีหนี้สินต่ำเป็นเสาหลักสำคัญที่ช่วยพยุงตลาด

ในบันทึกที่นำโดยมิสลาฟ มาเตจกา นักกลยุทธ์ของธนาคารกล่าวว่า แม้การทะลุแนวต้านของราคาน้ำมันดิบเบรนต์เหนือ 100 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่เข้าใกล้ 5% จะส่งผลกระทบต่อหุ้น แต่ผลกระทบนั้นมีจำกัด พวกเขาอธิบายว่าการปรับตัวลงล่าสุด ซึ่งทำให้ดัชนี S&P 500 ลดลง 2% จากระดับสูงสุดในเดือนสิงหาคมนั้น เป็น "การที่ตลาดกำลังย่อยผลกระทบจากราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป มากกว่าที่จะเป็นการปรับราคาใหม่จากการล่มสลายของกำไร"

กำไรที่แข็งแกร่งและหนี้สินต่ำช่วยพยุงตลาด

เจพีมอร์แกนเน้นย้ำว่าพื้นฐานของบริษัทต่างๆ ยังคงแข็งแกร่งเป็นพิเศษในตลาดพัฒนาแล้วที่สำคัญๆ นักวางกลยุทธ์ตั้งข้อสังเกตว่า อัตรากำไรในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และญี่ปุ่นนั้น "โดยทั่วไปแล้วอยู่ในระดับที่ดีมาก" และสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

ปัจจัยหลายประการสนับสนุนความยืดหยุ่นของบริษัทเหล่านี้:

Ad

• การขยายตัวของกำไร: สัดส่วนของบริษัททั่วโลกที่คาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปี 2026 สูงกว่า 80% แล้ว ซึ่งบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งที่นอกเหนือไปจากภาคเทคโนโลยี
• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำ: งบดุลของบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต โดยอยู่ที่ 20-40% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
• หนี้สินที่จัดการได้: ด้วยระยะเวลาเฉลี่ยของหนี้สินของบริษัทอยู่ที่ 5-6 ปี บริษัทส่วนใหญ่จึงไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับคงที่

นักวางกลยุทธ์ยังสังเกตเห็นว่า ต่างจากปี 2022 ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อระยะยาวไม่ได้แสดงสัญญาณว่าจะเปลี่ยนแปลงไป แม้ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นก็ตาม มาตรการต่างๆ เช่น สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อล่วงหน้า 5 ปี ยังคงทรงตัว

ความมั่นคงนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองว่าวิกฤตการณ์น้ำมันเป็นเพียงชั่วคราว ตามที่เจพีมอร์แกนกล่าวไว้ นี่เป็นการสร้าง "พื้นฐานที่ดีขึ้นสำหรับตลาดหุ้นที่จะมองข้ามความผันผวนในระยะสั้น" แม้ว่าฤดูกาลที่ไม่ดีในเดือนกันยายนอาจทำให้ตลาดผันผวนต่อไป แต่ธนาคารคาดว่าปัจจัยพื้นฐานจะกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในเดือนตุลาคม