J.P. Morgan: Cổ phiếu khai thác vàng là điểm vào lệnh hấp dẫn sau đợt sụt giảm mạnh

Theo ngân hàng đầu tư J.P. Morgan, đợt sụt giảm 35%-45% của các công ty khai thác vàng ở khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi (EMEA) kể từ khi xung đột Iran-Mỹ bắt đầu đã tạo ra một điểm vào lệnh hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Ngân hàng này giữ nguyên AngloGold Ashanti và Fresnillo là những lựa chọn hàng đầu trong ngành, đồng thời đưa Gold Fields vào danh sách "Theo dõi Xúc tác Tích cực" trước thềm công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026.

Định giá hấp dẫn bất chấp dự báo giá vàng giảm

J.P. Morgan cho biết các công ty khai thác vàng EMEA đang được định giá dựa trên mức giá vàng dài hạn khoảng $3.200-$3.800/ounce. Mức này thấp hơn khoảng 10% so với giá giao ngay và thấp hơn 15%-25% so với dự báo giá vàng cuối năm 2026 của chính bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa của J.P. Morgan.

Đáng chú ý, J.P. Morgan đã hạ dự báo giá vàng cho năm 2026 và 2027 lần lượt 8% và 15%, xuống còn khoảng $4.400/ounce và $4.300/ounce. Mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 cũng được điều chỉnh giảm từ $6.300/ounce xuống còn $4.500/ounce. Nguyên nhân của việc điều chỉnh này bao gồm dòng vốn vào các quỹ ETF giảm, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương có chừng mực hơn và nhu cầu vàng vật chất tại châu Á yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm gần đây của ngành diễn ra bất chấp kỳ vọng về các yếu tố xúc tác riêng của từng công ty, bao gồm việc hoàn trả lượng tiền mặt thặng dư cho cổ đông và tiến độ của các dự án tăng trưởng hữu cơ.

Các lựa chọn hàng đầu trong ngành

Ad

J.P. Morgan duy trì quan điểm tích cực đối với một số công ty cụ thể dựa trên tiềm năng và định giá của họ:

• AngloGold Ashanti: Được đánh giá cao nhờ tiềm năng hoàn trả tiền mặt trong ngắn hạn và định giá rẻ. J.P. Morgan dự báo EBITDA quý II của công ty đạt 1,96 tỷ USD và kết thúc quý với lượng tiền mặt ròng 455 triệu USD. Nhà đầu tư sẽ tập trung vào định hướng sản xuất, chi phí, cập nhật hoạt động và việc thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu quỹ trị giá 2 tỷ USD.
• Fresnillo: Triển vọng tích cực đến từ tiềm năng hoàn trả tiền mặt và khả năng được định giá lại. Ngân hàng dự báo EBITDA nửa đầu năm của Fresnillo đạt 2,19 tỷ USD, với tiền mặt ròng là 1,54 tỷ USD. Các vấn đề chính cần theo dõi là lạm phát chi phí và cập nhật về các dự án.

Triển vọng của Gold Fields và các công ty khác

J.P. Morgan đã đưa Gold Fields vào danh sách "Theo dõi Xúc tác Tích cực" trước khi công ty công bố kết quả kinh doanh vào ngày 25 tháng 8. Cổ phiếu này đã hoạt động kém hiệu quả hơn 10% so với các công ty cùng ngành từ đầu năm đến nay, sau các báo cáo về việc chính phủ Ghana có thể chuyển quyền kiểm soát mỏ Tarkwa khi hợp đồng thuê hết hạn vào tháng 4 năm 2027. J.P. Morgan tin rằng các cập nhật từ ban lãnh đạo về cuộc đàm phán có thể là một chất xúc tác tích cực giúp cổ phiếu phục hồi.

Ngoài ra, ngân hàng cũng chỉ ra khả năng có một bất ngờ về cổ tức tại Endeavour Mining. J.P. Morgan dự báo công ty sẽ có khoảng 180 triệu USD tiền mặt ròng vào cuối nửa đầu năm và ước tính mức cổ tức tạm thời là 1,03 USD/cổ phiếu, cao hơn mức đồng thuận của Bloomberg.