J.P. Morgan: Nhu cầu máy trợ thính thúc đẩy sự phục hồi của ngành thiết bị y tế châu Âu

J.P. Morgan đã đưa ra quan điểm thận trọng về ngành Thiết bị và Dịch vụ Y tế (Medtech) châu Âu trong nửa cuối năm 2026, nhưng nhấn mạnh rằng sự phục hồi của thị trường đang được dẫn dắt bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với máy trợ thính.

Bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức

Các nhà phân tích tại J.P. Morgan cho biết, sự phục hồi của ngành không hoàn toàn tương xứng với các điều chỉnh về thu nhập. Hiệu suất của ngành Medtech châu Âu đi ngang trong quý 3 và giảm 4% trong tuần đầu tháng 9, sau khi đã sụt giảm 7% trong quý 2 và 15% trong quý 1. Ngân hàng này lưu ý rằng hai quý đầu năm 2026 nằm trong số 5 quý có hiệu suất tệ nhất của ngành trong 20 năm qua.

Sự ổn định gần đây được hỗ trợ bởi các yếu tố sau:

• Điều kiện thị trường cải thiện, đặc biệt trong lĩnh vực máy trợ thính.
• Kết quả kinh doanh quý 2 vượt kỳ vọng và nâng dự báo từ các công ty như Fresenius và Demant.
• Dòng vốn luân chuyển khỏi ngành Công nghệ và chảy vào nhóm Chăm sóc sức khỏe rộng hơn.

Máy trợ thính là điểm sáng dẫn dắt

Ad

J.P. Morgan cho biết thị trường máy trợ thính đã bắt đầu phục hồi, được xác nhận qua các báo cáo của doanh nghiệp trong quý 2. Việc ra mắt sản phẩm mới từ cả ba nhà sản xuất niêm yết được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng cho phân khúc này.

Trong lĩnh vực này, ngân hàng ưu tiên lựa chọn Demant và Amplifon, cả hai đều được xếp hạng "Tăng tỷ trọng" (Overweight).

Triển vọng phân hóa giữa các cổ phiếu

J.P. Morgan đã đưa ra những đánh giá cụ thể cho từng cổ phiếu, cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong ngành.

• Lựa chọn hàng đầu: Fresenius SE được xếp hạng "Tăng tỷ trọng" và là lựa chọn hàng đầu, nhờ vào triển vọng tích cực trong nửa cuối năm, hiệu suất kinh doanh liên tục vượt dự báo và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ở mức hai con số.
• Cảnh báo tiêu cực: Ambu (xếp hạng "Trung lập") và Elekta (xếp hạng "Giảm tỷ trọng") được đưa vào danh sách theo dõi các yếu tố xúc tác tiêu cực (Negative Catalyst Watch). Ambu đối mặt với lo ngại về biên lợi nhuận năm tài chính 2027, trong khi Elekta có thể gặp bất lợi từ việc đối thủ Varian ra mắt sản phẩm mới.
• Rủi ro giảm giá: Ngân hàng tiếp tục nhận thấy rủi ro sụt giảm đối với dự báo đồng thuận năm tài chính 2027 của Carl Zeiss và Fresenius Medical Care (cả hai đều bị xếp hạng "Giảm tỷ trọng") do các thách thức riêng của công ty và thị trường.