Jefferies: Bank of America là Lựa chọn Cổ phiếu Hàng đầu Bất chấp Thách thức Ngắn hạn

Công ty dịch vụ tài chính Jefferies đã nêu tên Bank of America (BAC) là cổ phiếu "nhượng quyền thương mại tốt nhất" hàng đầu của mình, đưa ra một luận điểm đầu tư dài hạn hấp dẫn ngay cả khi phải đối mặt với những trở ngại ngắn hạn từ mảng ngân hàng đầu tư.

Phí Ngân hàng Đầu tư Gây áp lực Ngắn hạn

Jefferies thừa nhận rằng sự sụt giảm trong mảng phí ngân hàng đầu tư đang gây áp lực lên các dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Theo dữ liệu từ Dealogic, các khoản phí này trong quý 3 năm 2026 được dự báo sẽ giảm 40% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, Jefferies đưa ra một dự báo ôn hòa hơn, ước tính mức giảm vào khoảng 21% và kỳ vọng sẽ có sự phục hồi vào tháng 9. Báo cáo chỉ ra sự sụt giảm tập trung chủ yếu ở các mảng:

• Tư vấn Mua bán và Sáp nhập (M&A): Giảm 57% so với cùng kỳ.
• Phí Thị trường Vốn nợ và Cho vay: Giảm 46% so với cùng kỳ.

Ngược lại, mảng phí Thị trường Vốn cổ phần lại ghi nhận mức tăng 24% so với cùng kỳ. Jefferies cho rằng sự sụt giảm này là do vấn đề về thời điểm chốt giao dịch chứ không phản ánh sự suy yếu về chất lượng của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Động lực Tăng trưởng Dài hạn từ Tái định giá Tài sản

Ad

Luận điểm cốt lõi của Jefferies cho việc duy trì đánh giá tích cực đối với Bank of America nằm ở quá trình tái định giá danh mục tài sản có lãi suất cố định. Quá trình này vẫn đang ở giai đoạn đầu, với 90% tài sản sẽ đáo hạn trong giai đoạn từ năm 2027 đến 2031.

Xu hướng này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) cho thu nhập lãi ròng (NII) ở mức 5% đến 7% trong trung hạn. Jefferies cũng đặt mục tiêu biên lãi ròng (NIM) trong khoảng 2,30% đến 2,40%, cao hơn mức 2,08% của quý 2.

Danh mục tài sản sắp được tái định giá bao gồm các khoản có lợi suất thấp, với tiềm năng tăng thêm từ 150 đến 200 điểm cơ bản sau khi được tái đầu tư. Trong tổng số 355 tỷ đến 390 tỷ USD tài sản sẽ đáo hạn trước năm 2031, chỉ có khoảng 50-60 tỷ USD đáo hạn trong năm 2026.

Điều chỉnh Dự báo và Triển vọng

Do những yếu tố ngắn hạn, Jefferies đã điều chỉnh nhẹ dự báo EPS cho Bank of America. Dự báo EPS cho năm 2026 được hạ từ 4,70 USD xuống 4,65 USD, và cho năm 2027 từ 5,35 USD xuống 5,30 USD. Lần đầu tiên, công ty cũng đưa ra dự báo EPS cho năm 2028 ở mức 5,90 USD.

Jefferies tin rằng Bank of America xứng đáng có một mức định giá cao hơn nhờ sự cải thiện liên tục về lợi nhuận, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) và chất lượng kinh doanh. Công ty dự báo ROTCE cốt lõi của ngân hàng sẽ đạt 17,4% vào năm 2027.