Jefferies Tetapkan Bank of America sebagai Pilihan Utama di Tengah Prospek Jangka Panjang yang Kuat

Jefferies telah menetapkan Bank of America (BAC) sebagai 'franchise pick' utamanya, dengan alasan adanya tesis investasi jangka panjang yang kuat meskipun ada proyeksi pelemahan jangka pendek pada pendapatan perbankan investasi di kuartal ketiga 2026.

Prospek Jangka Panjang Mendorong Rekomendasi

Inti dari pandangan positif Jefferies adalah proses *re-pricing* (penyesuaian harga) aset suku bunga tetap milik Bank of America yang masih berada pada tahap awal. Proses ini diperkirakan akan mendorong Pendapatan Bunga Bersih (NII) dengan laju pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 5% hingga 7% dalam jangka menengah.

Firma riset tersebut menargetkan Margin Bunga Bersih (NIM) bank dapat mencapai 2,30% hingga 2,40%, sebuah peningkatan dari 2,08% yang tercatat pada kuartal kedua. Potensi ini didukung oleh aset senilai $355 miliar hingga $390 miliar yang akan jatuh tempo dan mengalami penyesuaian harga hingga tahun 2031, dengan 90% di antaranya terkonsentrasi pada periode 2027-2031.

Aset-aset yang akan disesuaikan harganya ini berasal dari portofolio berimbal hasil rendah, termasuk efek beragun KPR dan obligasi pemerintah. Jefferies memperkirakan penempatan kembali aset-aset ini dapat memberikan peningkatan imbal hasil sebesar 150 hingga 200 basis poin.

Tantangan Jangka Pendek di Sektor Perbankan Investasi

Meskipun prospek jangka panjangnya cerah, Jefferies mengakui bahwa pelemahan pada pendapatan perbankan investasi menjadi tantangan dalam waktu dekat. Mengutip data dari Dealogic, pendapatan di sektor ini untuk kuartal ketiga 2026 diperkirakan turun 40% secara tahunan (*year-over-year*).

Ad

Namun, proyeksi Jefferies sendiri lebih moderat dengan perkiraan penurunan sekitar 21%, dan mengharapkan adanya pemulihan pada bulan September. Jefferies mencatat bahwa pelemahan ini lebih disebabkan oleh masalah waktu transaksi daripada penurunan kualitas fundamental waralaba Bank of America.

Dampak pada Proyeksi Laba

Sebagai akibat dari tantangan jangka pendek tersebut, Jefferies sedikit merevisi turun proyeksi laba per saham (EPS) Bank of America:

• EPS 2026: Direvisi dari $4,70 menjadi $4,65.
• EPS 2027: Direvisi dari $5,35 menjadi $5,30.

Pada saat yang sama, Jefferies untuk pertama kalinya mengeluarkan proyeksi EPS untuk tahun 2028 sebesar $5,90. Firma tersebut meyakini bahwa peningkatan profitabilitas yang berkelanjutan akan mendukung valuasi yang lebih tinggi untuk saham ini, dengan proyeksi imbal hasil atas ekuitas umum berwujud (RoTCE) inti mencapai 17,4% pada tahun 2027.