Jefferies Namakan Bank of America Saham Pilihan Utama Francais

Firma perkhidmatan kewangan Jefferies telah menamakan Bank of America (BAC) sebagai saham pilihan utama francaisnya. Firma itu berhujah bahawa prospek jangka panjang bank tersebut, yang disokong oleh penetapan semula harga aset kadar tetap, adalah lebih meyakinkan berbanding jangkaan kelemahan sementara dalam hasil perbankan pelaburan.

Kelemahan Jangka Pendek Fi Perbankan

Jefferies mengakui bahawa fi perbankan pelaburan yang lemah pada suku ketiga 2026 mendorong semakan semula ke bawah terhadap unjuran pendapatan sesaham (EPS). Menurut data Dealogic, fi dijangka merosot sebanyak 40% tahun ke tahun pada suku tersebut.

Walau bagaimanapun, Jefferies mengunjurkan penurunan yang lebih sederhana sekitar 21%, dan menjangkakan pemulihan pada bulan September. Kelemahan ini tertumpu dalam khidmat nasihat penggabungan dan pengambilalihan (turun 57%) serta fi pasaran modal hutang dan pinjaman (turun 46%), manakala fi pasaran modal ekuiti menunjukkan pertumbuhan 24% tahun ke tahun. Jefferies percaya kelemahan ini berpunca daripada isu pemasaan urus niaga, bukan kemerosotan kualiti francais.

Tesis Jangka Panjang Disokong Penetapan Semula Harga Aset

Logik utama di sebalik pengekalan taraf pilihan utama ini adalah proses penetapan semula harga aset kadar tetap Bank of America yang masih di peringkat awal. Sebahagian besar, atau 90%, daripada aset ini akan matang antara tahun 2027 dan 2031.

Ad

Proses ini dijangka menyokong kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) sebanyak 5% hingga 7% untuk Pendapatan Faedah Bersih (NII) dalam jangka sederhana. Ia juga menetapkan sasaran Margin Faedah Bersih (NIM) antara 2.30% hingga 2.40%, lebih tinggi daripada 2.08% yang dicatatkan pada suku kedua.

• Aset kadar tetap yang akan ditetapkan semula harganya menjelang 2031 berjumlah antara $355 bilion hingga $390 bilion.
• Daripada jumlah ini, hanya $50 bilion hingga $60 bilion akan matang pada tahun 2026, manakala sebahagian besar, iaitu $305 bilion hingga $330 bilion, akan matang antara 2027 dan 2031.
• Aset ini akan digunakan semula daripada portfolio berhasil rendah, yang berpotensi meningkatkan hasil sebanyak 150 hingga 200 mata asas.

Kesan Terhadap Unjuran dan Penilaian

Berikutan kelemahan jangka pendek, Jefferies menyemak sedikit unjuran EPS bagi tahun 2026 daripada $4.70 kepada $4.65 dan bagi tahun 2027 daripada $5.35 kepada $5.30. Firma itu juga memperkenalkan unjuran EPS 2028 buat kali pertama pada $5.90.

Jefferies berpendapat bahawa peningkatan berterusan dalam keuntungan, Pulangan ke atas Ekuiti Biasa Ketara (ROTCE), dan kualiti francais Bank of America mewajarkan gandaan penilaian yang lebih tinggi. Firma itu mengunjurkan ROTCE teras syarikat akan mencapai 17.4% pada tahun 2027.