Citi: Đà tăng của chứng khoán Nhật Bản là nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng Yên

Các nhà phân tích tại Citi cho rằng mức định giá cao lịch sử của thị trường chứng khoán Nhật Bản là yếu tố chính thúc đẩy các hoạt động bán đồng Yên, xuất phát từ các giao dịch tái cân bằng và phòng hộ rủi ro của cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Theo ngân hàng này, đà tăng trưởng mạnh mẽ và liên tục của cổ phiếu Nhật Bản sẽ duy trì áp lực giảm giá lên đồng Yên.

Động lực từ thị trường chứng khoán

Trong những tháng gần đây, các chỉ số chứng khoán của Nhật Bản đã liên tục leo lên các mức kỷ lục. Khi giá trị cổ phiếu tăng nhanh, các nhà đầu tư nắm giữ tài sản này thường có xu hướng bán đồng Yên để phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá.

Citi lưu ý rằng hoạt động này tạo ra một vòng lặp: thị trường chứng khoán càng tăng mạnh, nhu cầu bán Yên để phòng hộ càng lớn, khiến đồng tiền này càng suy yếu. Nếu đà tăng của cổ phiếu chậm lại, áp lực bán Yên cũng sẽ giảm bớt do nhu cầu phòng hộ của nhà đầu tư giảm xuống.

Kịch bản chính sách và ngưỡng quan trọng

Ad

Citi nhận định rằng trong bối cảnh hiện tại, chỉ có hai yếu tố có thể kiểm soát đà suy yếu của đồng Yên:

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
• Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp trực tiếp bằng cách mua vào đồng Yên.

Các nhà phân tích cũng xác định ngưỡng 165 Yên đổi một đô la Mỹ là mức quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn. Bối cảnh rộng hơn cho thấy sự suy yếu của đồng Yên còn đến từ sự khác biệt trong chính sách tiền tệ, khi BoJ duy trì chính sách siêu nới lỏng trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác đã thắt chặt.

Tuy nhiên, Citi cho biết kịch bản tăng giá dài hạn của họ đối với đồng Yên về cơ bản không bị ảnh hưởng, ngay cả khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tiếp tục đi lên.