HSBC hạ bậc LVMH và Burberry do triển vọng nửa cuối năm 2026 đầy thách thức

HSBC đã hạ bậc khuyến nghị đối với LVMH và Burberry xuống "Nắm giữ" từ "Mua", viện dẫn tầm nhìn hạn chế về nửa cuối năm 2026 và một giai đoạn so sánh theo năm khó khăn hơn trên toàn ngành hàng xa xỉ. Động thái này đã khiến cổ phiếu của cả hai công ty giảm hơn 2%.

Triển vọng ngành trở nên kém lạc quan

Trong một lưu ý gửi khách hàng, các nhà phân tích do Anne-Laure Bismuth dẫn đầu tại HSBC cho rằng "đã đến lúc tạm dừng ở một số cổ phiếu cho đến khi đà tăng trưởng được cải thiện rõ rệt hơn." Ngân hàng đã nâng hệ số beta của ngành lên 1.10 từ 1.00, phản ánh rủi ro thị trường gia tăng.

Mặc dù tăng trưởng doanh thu hữu cơ trong quý II của các công ty xa xỉ trong danh mục theo dõi của HSBC đạt 7,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 5,8% của quý I, các nhà phân tích tin rằng đà tăng này khó có thể duy trì. Họ nhận định: "Chúng tôi tin rằng nửa cuối năm 2026 sẽ không khả quan hơn và có thể khó định hướng hơn", chỉ ra các yếu tố như nền tảng so sánh cao hơn, tâm lý tiêu dùng yếu đi ở Trung Quốc đại lục và phản ứng tiêu cực trên mạng xã hội liên quan đến một tranh chấp sở hữu trí tuệ.

Thách thức riêng của LVMH và Burberry

HSBC đã đưa ra những phân tích cụ thể cho từng công ty, nhấn mạnh các trở ngại mà họ phải đối mặt.

LVMH

Ad

Đối với LVMH, HSBC đã cắt giảm giá mục tiêu từ €600 xuống còn €490. Các nhà phân tích cho rằng mảng Thời trang & Đồ da, vốn chiếm 72% EBIT của tập đoàn vào năm 2025, đang đối mặt với sự phục hồi chậm chạp. Quy mô khổng lồ của Louis Vuitton – với doanh thu khoảng 20 tỷ EUR – khiến việc tăng trưởng hơn nữa trở nên khó khăn. Trong khi đó, quá trình xoay chuyển của Dior dưới thời giám đốc sáng tạo Jonathan Anderson đang tiến triển nhưng chỉ ở mức độ từ từ.

Burberry

HSBC cũng hạ giá mục tiêu của Burberry từ 1.350 pence xuống 1.200 pence. Ngân hàng lập luận rằng mặc dù quá trình tái cơ cấu dưới thời CEO Josh Schulman "đã tiến triển tốt", giúp cổ phiếu tăng khoảng 51% kể từ tháng 11/2024, nhưng "dư địa để điều chỉnh tăng doanh thu và lợi nhuận từ thời điểm này là có hạn." Burberry phải tăng tốc mạnh mẽ về doanh số tại Trung Quốc trong ba quý tới để đáp ứng kỳ vọng của thị trường trong bối cảnh các mức so sánh ngày càng khó khăn hơn.

Các lựa chọn ưa thích trong ngành

Bất chấp việc hạ bậc hai ông lớn, HSBC vẫn duy trì khuyến nghị "Mua" đối với bốn công ty khác là Richemont, Kering, Moncler và Prada, cùng với khuyến nghị "Nắm giữ" cho Hermes và Swatch.

Richemont vẫn là lựa chọn hàng đầu của HSBC, được hỗ trợ bởi tăng trưởng mạnh mẽ của mảng trang sức và năng lực điều hành của ban lãnh đạo. Điều này phản ánh quan điểm rộng hơn của ngân hàng rằng hàng xa xỉ "cứng" (trang sức, đồng hồ) sẽ tiếp tục vượt trội so với hàng xa xỉ "mềm" (thời trang, đồ da) do sự phân hóa trong chi tiêu giữa nhóm người tiêu dùng giàu có và nhóm khách hàng tiềm năng.