HSBC ปรับลดน้ำหนักลงทุน LVMH และ Burberry หวั่นแนวโน้มครึ่งปีหลังท้าทาย

HSBC ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับ LVMH และ Burberry สองยักษ์ใหญ่ในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย ลงสู่ระดับ 'ถือ' (Hold) จากเดิม 'ซื้อ' (Buy) โดยให้เหตุผลว่าแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 มีความท้าทายมากขึ้นและทัศนวิสัยจำกัด การปรับลดครั้งนี้ส่งผลให้ราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทร่วงลงมากกว่า 2%

แนวโน้มภาคสินค้าหรูเผชิญความท้าทาย

นักวิเคราะห์ของ HSBC นำโดย Anne-Laure Bismuth ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แม้ยอดขายของกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยที่ธนาคารติดตามจะเติบโต 7.0% ในไตรมาสที่ 2 แต่โมเมนตัมดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะไม่ยั่งยืน โดยคาดการณ์ว่าครึ่งหลังของปี 2026 จะเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากยิ่งขึ้น

ปัจจัยลบที่สำคัญได้แก่:

• ฐานเปรียบเทียบที่สูงขึ้นจากปีก่อนหน้า ทำให้การเติบโตทำได้ยากขึ้น
• ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในจีนแผ่นดินใหญ่ที่อ่อนตัวลง
• กระแสตอบรับเชิงลบในโซเชียลมีเดียจากข้อพิพาทด้านทรัพย์สินทางปัญญากับแบรนด์ชาของจีน

จากปัจจัยท้าทายดังกล่าว HSBC ได้ปรับเพิ่มค่าเบต้า (sector beta) ของกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ขึ้นเป็น 1.10 จากเดิม 1.00 สะท้อนความเสี่ยงที่สูงขึ้น และระบุว่า "ถึงเวลาที่ต้องชะลอการลงทุนในหุ้นบางตัวจนกว่าโมเมนตัมจะฟื้นตัวอย่างชัดเจน"

ปรับลดราคาเป้าหมาย LVMH และ Burberry

HSBC ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของทั้งสองบริษัทเพื่อสะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น

Ad

LVMH

HSBC ปรับลดราคาเป้าหมายของ LVMH ลงจาก 600 ยูโร เหลือ 490 ยูโร นักวิเคราะห์ชี้ว่ากลุ่มธุรกิจแฟชั่นและเครื่องหนัง ซึ่งคิดเป็น 72% ของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ในปี 2025 กำลังเผชิญกับการฟื้นตัวที่เชื่องช้า ขนาดที่ใหญ่ของแบรนด์ Louis Vuitton (ยอดขายราว 2 หมื่นล้านยูโร) ทำให้การเติบโตเพิ่มเติมเป็นเรื่องท้าทาย ขณะที่การพลิกฟื้นแบรนด์ Dior ยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

Burberry

สำหรับ Burberry ราคาเป้าหมายถูกปรับลดลงจาก 1,350 เพนซ์ เหลือ 1,200 เพนซ์ แม้ว่าการปรับโครงสร้างภายใต้ซีอีโอคนใหม่จะมีความคืบหน้าไปมาก แต่ HSBC มองว่าโอกาสในการปรับเพิ่มประมาณการยอดขายและกำไรจากระดับปัจจุบันมีจำกัด นอกจากนี้ Burberry ยังจำเป็นต้องเร่งการเติบโตของยอดขายในจีนอย่างมีนัยสำคัญเพื่อที่จะบรรลุเป้าหมายตามที่ตลาดคาดการณ์ ท่ามกลางฐานเปรียบเทียบที่สูงขึ้น

มุมมองต่อหุ้นหรูตัวอื่น

อย่างไรก็ตาม HSBC ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' สำหรับหุ้น 4 ตัว ได้แก่ Richemont, Kering, Moncler และ Prada โดยยกให้ Richemont เป็นหุ้นเด่น (preferred name) ของกลุ่ม เนื่องจากได้ประโยชน์จากการเติบโตที่แข็งแกร่งของกลุ่มเครื่องประดับ ซึ่งสะท้อนมุมมองว่ากลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยประเภทคงทน (Hard Luxury) เช่น เครื่องประดับและนาฬิกา จะยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยประเภทไม่คงทน (Soft Luxury) เช่น เสื้อผ้า ในภาวะที่การใช้จ่ายมีความแตกต่างกันระหว่างกลุ่มผู้บริโภคที่มีกำลังซื้อสูงและกลุ่มผู้บริโภคทั่วไป