Goldman Sachs nâng mục tiêu giá cho Palo Alto và CrowdStrike, đặt cược vào chi tiêu an ninh mạng AI

Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá trong 12 tháng đối với hai công ty an ninh mạng lớn là CrowdStrike và Palo Alto Networks, với nhận định rằng cả hai đều có khả năng tăng trưởng tương xứng với mức định giá hiện tại khi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) cuối cùng sẽ chảy vào ngân sách bảo mật.

Động lực từ làn sóng AI

Trong một báo cáo mới đây, nhà phân tích Gabriela Borges của Goldman Sachs cho biết quan điểm của thị trường đã thay đổi. "Trong bốn tháng qua, lĩnh vực An ninh mạng đã chuyển từ vị thế bị coi là có rủi ro từ AI sang trở thành bên hưởng lợi rõ ràng," bà Borges viết. Sự đồng thuận chung cho rằng chi tiêu cho AI tăng lên sẽ dẫn đến chi tiêu cho an ninh mạng nhiều hơn, và điều này chủ yếu mang lại lợi ích cho các công ty nền tảng hàng đầu hiện nay.

Theo đó, Goldman Sachs đã thực hiện các điều chỉnh sau:

• CrowdStrike (CRWD): Mục tiêu giá được nâng từ $182 lên $208.
• Palo Alto Networks (PANW): Mục tiêu giá được nâng từ $330 lên $371.

Cả hai cổ phiếu đều được duy trì khuyến nghị "Mua".

Thời điểm và quy mô là yếu tố then chốt

Ad

Goldman Sachs lưu ý rằng họ chưa thấy sự thay đổi đáng kể trong ngân sách an ninh dành cho các sản phẩm liên quan đến AI. Ngân hàng này chỉ ra rằng việc triển khai các tác tử AI trong doanh nghiệp vẫn còn sơ khai và thường diễn ra trong các môi trường "hộp cát" (sandbox) biệt lập.

So sánh với chu kỳ điện toán đám mây, vốn mất 5 năm để chi tiêu cho bảo mật tăng từ dưới 1% lên mức ổn định 2-5% ngân sách đám mây, Goldman ước tính một bước ngoặt tương tự trong ngân sách an ninh AI "có thể xảy ra" sớm nhất là vào quý IV hoặc nửa đầu năm 2027. Điều này cho thấy độ trễ từ hai đến ba năm kể từ khi chu kỳ áp dụng AI bắt đầu.

Báo cáo cũng cho rằng ngân sách an ninh mới liên quan đến AI có khả năng mang lại lợi ích không tương xứng cho các công ty đương nhiệm thay vì các công ty mới nổi. Lý do là vì lộ trình phát triển bảo mật được thúc đẩy bởi sự đổi mới trong học máy (machine learning) hơn là AI tạo sinh, và các công ty hàng đầu đã tích cực thâu tóm các tài sản công nghệ gốc AI, ước tính hơn 2,3 tỷ USD trong 18 tháng qua.

Kịch bản tăng trưởng lạc quan

Trong kịch bản "bầu trời xanh" (blue sky) của mình, Goldman Sachs ước tính CrowdStrike và Palo Alto Networks có thể chứng kiến dòng tiền tự do (FCF) năm 2028 được điều chỉnh tăng tới 30% so với các ước tính hiện tại. Kịch bản này giả định hai công ty cùng nhau chiếm được khoảng một phần ba thị trường an ninh AI mới nổi.

Bà Borges kết luận rằng trong trường hợp đó, cả hai cổ phiếu "sẽ giao dịch ở các hệ số ngụ ý EV/FCF/tăng trưởng thấp hơn so với nhóm các công ty phần mềm có tốc độ tăng trưởng trên 20% hiện nay", cho thấy một định giá hấp dẫn.