Goldman Sachs Nâng Dự Báo Giá Dầu, Nhận Định Bất Ổn Trung Đông Kéo Dài Đến 2027

Goldman Sachs đã nâng dự báo giá dầu thô Brent và WTI trong bối cảnh các gián đoạn vận tải ở Trung Đông được dự kiến sẽ kéo dài sang năm tới. Ngân hàng đầu tư này cũng nhận định thị trường đang ngày càng định giá rủi ro từ các cuộc xung đột kéo dài.

Dự báo giá được điều chỉnh tăng

Trong một báo cáo công bố hôm Chủ Nhật, các nhà phân tích do Daan Struyven dẫn đầu đã nâng dự báo giá dầu Brent và WTI cho tháng 12 năm 2026 thêm 5 USD mỗi loại, lần lượt lên mức 85 USD/thùng và 80 USD/thùng. Dự báo cho năm 2027 cũng được điều chỉnh thành 80 USD/thùng đối với dầu Brent và 75 USD/thùng đối với WTI.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs chỉ ra rằng thị trường đang phản ánh rủi ro xung đột dai dẳng. Hợp đồng tương lai giao ngay của dầu Brent đã leo lên mức 97 USD, trong khi xác suất ngụ ý của quyền chọn cho thấy giá Brent vượt 100 USD vào tháng 3 năm 2027 đã tăng vọt từ khoảng 6% lên khoảng 25% chỉ trong một tháng qua.

Các yếu tố kìm hãm đà tăng giá

Dù nâng dự báo, Goldman Sachs vẫn mô tả mức tăng này là "ôn hòa" vì hai lý do chính. Thứ nhất, tồn kho dầu thương mại của các nước OECD, một yếu tố quan trọng tác động đến giá, "hầu như không giảm đáng kể" kể từ khi xung đột nổ ra, cho thấy khoảng trống nguồn cung nhỏ hơn dự kiến. Việc sụt giảm tồn kho chủ yếu diễn ra ở các kho dự trữ chiến lược, kho nổi trên biển và tại Trung Quốc.

Ad

Thứ hai, ngân hàng này giả định rằng các điều chỉnh thích ứng về nguồn cung ở Trung Đông sẽ tiếp tục, với sản lượng dự kiến phục hồi dần vào nửa cuối năm 2027 khi các đường ống dẫn dầu mới đi vào hoạt động. Ngoài ra, lượng dầu thô nhập khẩu của Trung Quốc, vốn nhạy cảm với giá, hiện vẫn giảm khoảng 30% so với cùng kỳ năm ngoái, điều này cũng được cho là sẽ hạn chế đà tăng của giá dầu.

Rủi ro và các kịch bản thị trường

Goldman Sachs nhận định các rủi ro đối với dự báo của họ "nhìn chung vẫn nghiêng đáng kể về phía tăng, đặc biệt là trong ngắn hạn".

• Kịch bản lạc quan: Nếu sản lượng trung bình tại Vịnh Ba Tư vào năm 2027 thấp hơn 4 triệu thùng/ngày so với mức trước xung đột (thay vì mức cơ sở là 0,5 triệu thùng/ngày), giá dầu Brent có thể vượt 120 USD/thùng. Nguyên nhân có thể là do sự leo thang các cuộc tấn công vào hoạt động vận tải ở Eo biển Hormuz và Biển Đỏ.
• Kịch bản bi quan: Ngược lại, nếu sản lượng trung bình tại Vịnh Ba Tư cao hơn 1 triệu thùng/ngày so với mức trước xung đột, giá dầu Brent có thể giảm xuống vùng 60 USD/thùng vào năm 2027.

Để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, Goldman Sachs tiếp tục khuyến nghị các giao dịch chênh lệch giá dầu diesel châu Âu kỳ hạn tháng 3 năm 2027 và tháng 12 năm 2027.