Story
Goldman Sachs nâng mục tiêu giá cổ phiếu lọc dầu châu Âu nhờ biên lợi nhuận diesel cao
Goldman Sachs vừa nâng mục tiêu giá đối với các cổ phiếu ngành lọc dầu châu Âu, với lý do biên lợi nhuận diesel tăng mạnh trong bối cảnh nguồn cung bị hạn chế bởi các yếu tố địa chính trị và tình trạng thắt chặt công suất lọc dầu trên toàn cầu.
Dự báo biên lợi nhuận được nâng cấp đáng kể
Trong một báo cáo mới đây, ngân hàng đầu tư này đã nâng dự báo biên lợi nhuận diesel châu Âu so với dầu thô Brent cho năm 2027 lên 49 USD/thùng, một mức tăng đột biến so với dự báo 19 USD/thùng đưa ra vào tháng 2. Con số này cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là khoảng 17 USD/thùng.
Hiện tại, biên lợi nhuận lọc dầu tiêu chuẩn của châu Âu đang ở mức trên 40 USD/thùng, so với mức trung bình trong chu kỳ kinh doanh khoảng 7 USD/thùng. Goldman Sachs cũng đã điều chỉnh tăng các giả định về chênh lệch giá (crack spread) cho diesel và nhiên liệu bay trong nửa cuối năm 2026 và năm 2027:
- Diesel: Nâng lên 65 USD/thùng từ mức 50 USD/thùng.
- Nhiên liệu bay: Nâng lên 40 USD/thùng từ mức 25 USD/thùng.
Nguyên nhân từ căng thẳng nguồn cung
AdSự lạc quan của Goldman Sachs bắt nguồn từ việc các cuộc đình công tại những nhà máy lọc dầu ở Trung Đông và Nga đã làm hạn chế công suất lọc dầu toàn cầu. Tình trạng này đẩy biên lợi nhuận của các sản phẩm tinh chế lên mức cao mới, đặc biệt là diesel.
Theo phân tích của ngân hàng, diesel chiếm hơn 40% trong mức tăng 40 USD/thùng của giá bán buôn các sản phẩm dầu mỏ tinh chế trung bình toàn cầu kể từ tháng 2. Điều này cho thấy tầm quan trọng của diesel đối với lợi nhuận của ngành lọc dầu hiện nay.
Tác động đến các công ty cụ thể
Những thay đổi trong dự báo đã dẫn đến việc Goldman Sachs tăng ước tính Lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) trung bình cho các công ty lọc dầu mà họ theo dõi, bao gồm Neste, Helleniq (HEPr) và Motor Oil (MOH).
Cụ thể, ước tính EBITDA năm 2026 tăng trung bình 35% và năm 2027 tăng trung bình 45%. Lý do là các sản phẩm chưng cất trung bình như diesel và nhiên liệu bay chiếm khoảng 50% sản lượng của ba nhà máy lọc dầu này. Goldman Sachs cũng lưu ý rằng các dự báo của họ vẫn còn "thận trọng" so với giá cả trên thị trường kỳ hạn, cho thấy tiềm năng tăng trưởng vẫn còn.