Goldman Sachs ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้นโรงกลั่นยุโรป รับอานิสงส์ค่าการกลั่นดีเซลพุ่ง

Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับหุ้นกลุ่มโรงกลั่นในยุโรป โดยระบุว่าค่าการกลั่นดีเซลที่อยู่ในระดับสูงจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ ซึ่งเป็นผลมาจากข้อจำกัดด้านอุปทานจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และภาวะตึงตัวของกำลังการกลั่นเชิงโครงสร้างทั่วโลก

ปรับเพิ่มคาดการณ์ค่าการกลั่น

Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ส่วนต่างราคาดีเซลในยุโรปเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบเบรนท์สำหรับปี 2027 ขึ้นเป็น 49 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 19 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปีที่ประมาณ 17 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจุบัน ค่าการกลั่นอ้างอิงของยุโรปอยู่ที่ระดับสูงกว่า 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เทียบกับค่าเฉลี่ยกลางรอบวัฏจักรที่ประมาณ 7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นอกจากนี้ Goldman Sachs ยังได้ปรับเพิ่มสมมติฐานส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน (jet crack) สำหรับครึ่งหลังของปี 2026 และปี 2027 เป็น 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ จากเดิมที่ 50 ดอลลาร์ และ 25 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

อุปทานตึงตัวหนุนราคาน้ำมันสำเร็จรูป

Ad

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ค่าการกลั่นพุ่งสูงขึ้นคือภาวะอุปทานที่ตึงตัวทั่วโลก อันเนื่องมาจากการหยุดชะงักของโรงกลั่นในตะวันออกกลางและรัสเซีย ซึ่งส่งผลให้กำลังการกลั่นโดยรวมลดลง ทั้งนี้ Goldman Sachs ระบุว่าราคาน้ำมันดีเซลเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของการปรับตัวขึ้นของราคาขายส่งผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปทั่วโลกโดยเฉลี่ยที่ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่น

การปรับเปลี่ยนประมาณการดังกล่าวส่งผลให้ Goldman Sachs ปรับเพิ่มประมาณการกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) สำหรับปี 2026 และ 2027 ของบริษัทโรงกลั่นที่วิเคราะห์ ได้แก่ Neste, Helleniq และ Motor Oil โดยเฉลี่ย 35% และ 45% ตามลำดับ

บริษัททั้งสามแห่งนี้มีสัดส่วนการผลิตประมาณ 50% มาจากผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมขั้นกลาง ซึ่งรวมถึงดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน อย่างไรก็ตาม Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าการคาดการณ์ของบริษัทยังคงอยู่ในระดับที่ระมัดระวัง (conservative) เมื่อเทียบกับราคาซื้อขายล่วงหน้าในปัจจุบัน