Goldman Sachs Naikkan Sasaran Saham Penapisan Eropah Berikutan Kekuatan Diesel

Goldman Sachs telah menaikkan sasaran harga untuk saham-saham penapisan Eropah, dengan alasan margin diesel yang tinggi didorong oleh kekangan bekalan geopolitik dan ketatnya kapasiti penapisan struktur global.

Unjuran Margin Ditingkatkan Secara Mendadak

Bank pelaburan itu telah meningkatkan unjuran margin diesel Eropah berbanding Brent untuk tahun 2027 kepada $49 setong, satu lonjakan ketara daripada ramalan sebelumnya iaitu $19 setong yang dibuat pada bulan Februari. Sebagai perbandingan, purata 10 tahun untuk margin ini adalah kira-kira $17 setong.

Pada masa ini, margin penapisan penanda aras Eropah berada di atas $40 setong, jauh lebih tinggi daripada purata pertengahan kitaran sekitar $7 setong. Menurut Goldman Sachs, diesel menyumbang lebih 40% daripada kenaikan harga borong produk ditapis global sebanyak $40 setong sejak Februari.

Faktor Pendorong dan Kesan kepada Pendapatan

Kenaikan margin ini didorong oleh gangguan bekalan, termasuk mogok di loji penapisan di Timur Tengah dan Rusia, yang telah mengekang kapasiti penapisan global dan melonjakkan margin produk. Berikutan perkembangan ini, Goldman Sachs menaikkan andaian *crack spread* (perbezaan harga antara minyak mentah dan produk petroleum) untuk diesel dan bahan api jet bagi separuh kedua 2026 dan 2027.

Ad

• Unjuran H2 2026: Dinaikkan kepada $65 setong (daripada $50 setong)
• Unjuran 2027: Dinaikkan kepada $40 setong (daripada $25 setong)

Perubahan ini membawa kepada peningkatan purata sebanyak 35% kepada anggaran EBITDA 2026 dan 45% kepada anggaran EBITDA 2027 bagi syarikat-syarikat dalam liputannya, termasuk Neste, Helleniq, dan Motor Oil. Firma-firma ini memperoleh kira-kira 50% daripada hasil produk mereka daripada sulingan pertengahan seperti diesel dan bahan api jet.

Konteks Pasaran

Walaupun unjuran dinaikkan dengan ketara, Goldman Sachs menyatakan bahawa ramalannya masih kekal konservatif berbanding harga hadapan semasa. Firma itu menegaskan bahawa andaian *crack spread* mereka untuk tempoh separuh kedua 2026 hingga 2028 masih berada di bawah paras yang tersirat oleh lengkung hadapan pasaran, menandakan potensi kenaikan selanjutnya jika keadaan pasaran semasa berterusan.