Lợi suất trái phiếu châu Âu chịu áp lực khi thị trường dự báo ECB tăng lãi suất đến năm 2027

Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đang chịu áp lực gia tăng, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn, khi thị trường tài chính định giá khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến đầu năm 2027. Động thái này phản ánh lo ngại ngày càng lớn về lạm phát dai dẳng do cuộc khủng hoảng năng lượng leo thang.

Diễn biến trên thị trường trái phiếu

Chi phí đi vay ngắn hạn của Đức đã tăng vọt lên các đỉnh mới của năm, cho thấy kỳ vọng của thị trường về một chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài.

• Lợi suất trái phiếu Schatz 2 năm của Đức, vốn rất nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2023.
• Ngược lại, các loại trái phiếu kỳ hạn dài hơn có sự phục hồi nhẹ sau nhiều ngày bị bán tháo. Lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức, được coi là tham chiếu cho khu vực, đã giảm nhẹ xuống còn khoảng 3,518% sau khi chạm mức cao nhất kể từ năm 2009.
• Lợi suất trái phiếu Buxl 30 năm cũng giảm về mức 3,875%, chấm dứt chuỗi ba phiên tăng liên tiếp.

Áp lực làm phẳng đường cong lợi suất này cho thấy các nhà đầu tư đang dự báo lãi suất sẽ tăng mạnh trong ngắn hạn để kiềm chế lạm phát.

Làn sóng thắt chặt tiền tệ toàn cầu

Thị trường đang chuẩn bị cho một loạt quyết định chính sách từ các ngân hàng trung ương lớn, sau khi ECB đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 2,50% vào thứ Năm tuần trước.

Ad

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng bắt đầu cuộc họp kéo dài hai ngày, với thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đang định giá xác suất 90% cho một đợt tăng 25 điểm cơ bản. Tại châu Á, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng được dự báo sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, củng cố xu hướng thắt chặt đồng bộ trên toàn cầu.

Thị trường hoán đổi cho thấy niềm tin rằng ECB vẫn chưa kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Các nhà giao dịch đang định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm nữa của ECB trước cuối năm, và hai đợt tăng bổ sung cho đến tháng 2 năm 2027.

Giá năng lượng là yếu tố chi phối

Yếu tố cơ bản giữ cho lợi suất ngắn hạn ở mức cao vẫn là cuộc khủng hoảng năng lượng ngày càng phức tạp ở Trung Đông, vốn tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát. Giá dầu thô Brent đã tăng thêm 1,2% vào thứ Ba, vượt mốc 113 USD/thùng.

Nguyên nhân là do Ả Rập Xê-út cáo buộc các lực lượng được Iran hậu thuẫn đã tấn công vào đường ống Đông-Tây của nước này, có nguy cơ làm gián đoạn tới 4% nguồn cung dầu toàn cầu. Các cuộc tấn công mới của lực lượng Houthi ở Biển Đỏ càng làm gia tăng lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng trong dài hạn.