ตลาดคาด ECB ขึ้นดอกเบี้ยถึงต้นปี 2027 กดดันตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรป

ตลาดตราสารหนี้รัฐบาลยุโรปเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก โดยต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นของเยอรมนีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดครั้งใหม่นับตั้งแต่ปลายปี 2023 เนื่องจากนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ได้ปรับคาดการณ์การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางเป็นระยะเวลานานขึ้น

อัตราผลตอบแทนระยะสั้นพุ่งสวนทางระยะยาว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield) รัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงิน ได้ปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางทั่วโลกจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่มาจากราคาพลังงาน

ในทางตรงกันข้าม พันธบัตรระยะยาวเริ่มทรงตัวได้หลังจากการเทขายอย่างหนักในช่วงหลายวันที่ผ่านมา โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนี (Bund) ปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 3.518% หลังจากแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี (Buxl) ลดลงมาอยู่ที่ 3.875%

ธนาคารกลางทั่วโลกส่งสัญญาณคุมเข้ม

แรงกดดันที่เกิดขึ้นในตลาดยุโรปเป็นผลมาจากการที่ตลาดเตรียมรับมือการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลักทั่วโลก หลังจากที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 2.50% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

Ad

ขณะเดียวกัน ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีโอกาสถึง 90% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในการประชุมสัปดาห์นี้ ซึ่งจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่กลางปี 2023 นอกจากนี้ คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 เบสิสพอยต์สู่ระดับ 1.25% ในสัปดาห์นี้เช่นกัน ตอกย้ำทิศทางการคุมเข้มนโยบายการเงินพร้อมกันทั่วโลก

ข้อมูลจากตลาดสวอปสะท้อนว่า นักลงทุนเชื่อว่า ECB ยังไม่สิ้นสุดวงจรการขึ้นดอกเบี้ย โดยตลาดได้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งก่อนสิ้นปีนี้ และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีก 2 ครั้งภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2027

วิกฤตพลังงานหนุนคาดการณ์เงินเฟ้อ

ปัจจัยพื้นฐานที่ยังคงผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอยู่ในระดับสูงคือวิกฤตการณ์พลังงานในตะวันออกกลางที่ส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ โดยล่าสุดสัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ปรับตัวขึ้นอีก 1.2% ทะลุระดับ 113 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นมีสาเหตุมาจากการที่ซาอุดีอาระเบียกล่าวหาว่ากองกำลังที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านอยู่เบื้องหลังการโจมตีท่อส่งน้ำมัน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันโลกถึง 4% ประกอบกับการโจมตีครั้งใหม่ในทะเลแดงโดยกลุ่มฮูตีในเยเมน ยิ่งเพิ่มความกังวลต่อภาวะอุปทานพลังงานในระยะยาว