歐洲主權債市承壓，交易員預期 ECB 升息週期將延續至 2027 年初

歐洲主權債務市場週二面臨 renewed 壓力，特別是德國短天期公債的借貸成本飆升至新高。市場交易員正積極定價，預期歐洲央行 (ECB) 的貨幣緊縮政策將持續更長時間，以應對居高不下的通膨。

利率預期重塑，短債殖利率飆升

固定收益市場的拋售壓力主要集中在短天期債券。對 ECB 政策最為敏感的德國兩年期公債 (Schatz) 殖利率，再次攀升至自 2023 年底以來的新高點。此舉反映出市場預期，全球主要央行將被迫採取連續升息行動，以抑制能源價格上漲所引發的通膨。

相較之下，長天期債券在經歷連續幾天的沉重賣壓後稍作喘息。指標性的德國十年期公債 (Bund) 殖利率從 2009 年以來的高點回落，交易價格約為 3.518%。超長天期的三十年期公債 (Buxl) 殖利率也回落至 3.875%，結束了連續三個交易日的漲勢。

全球央行鷹派浪潮，ECB 升息路未盡

歐洲殖利率曲線持續趨平，正值市場為全球一連串的貨幣政策決策做準備。此前，歐洲央行已於上週四升息 25 個基點，將主要利率提高至 2.50%。

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利率交換市場的數據顯示，交易員認為 ECB 的緊縮週期遠未結束。市場已完全消化年底前 ECB 再度升息一碼的預期，並預計到 2027 年 2 月前還會有兩次額外的升息。

這股鷹派預期並非僅限於歐洲。市場普遍預期美國聯準會 (Fed) 將在本週的會議上升息，而日本銀行 (BoJ) 也可能跟進，形成全球同步緊縮的浪潮。

能源危機加劇，通膨陰霾籠罩

支撐短期利率曲線走高的根本原因，是中東地區持續加劇的能源危機，其影響正直接傳導至通膨預期。

據報導，沙烏地阿拉伯一條東西向輸油管線遭到襲擊，可能影響全球高達 4% 的石油供應，布蘭特原油期貨週二再度上漲 1.2%，突破每桶 $113 美元。葉門胡塞武裝在紅海的新一輪攻擊，進一步加劇了市場對能源供應長期中斷的擔憂，也鞏固了央行必須維持高利率以對抗通膨的觀點。