J.P. Morgan và Goldman Sachs nâng hạng Fortum sau thỏa thuận điện hạt nhân với Google

J.P. Morgan và Goldman Sachs cùng nâng hạng cổ phiếu của Fortum OYJ lên "Trung lập" trong tuần này, sau khi công ty tiện ích của Phần Lan ký một hợp đồng mua bán điện (PPA) kéo dài 22 năm với Google. Thỏa thuận này nhằm cung cấp điện từ nhà máy hạt nhân Loviisa cho một trung tâm dữ liệu của Google, với mức giá được cả hai ngân hàng đánh giá là cao hơn đáng kể so với giá thị trường hiện hành.

Chi tiết thương vụ và tác động tài chính

Thỏa thuận PPA, được công bố hôm thứ Ba, bao gồm 50% công suất của nhà máy điện hạt nhân Loviisa, tương đương 500 megawatt, và có thời hạn đến năm 2050. Theo Investing.com, động thái này đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích Phố Wall.

• J.P. Morgan ước tính hợp đồng được ký ở mức giá khoảng €80 đến €90 mỗi megawatt-giờ (MWh), cao hơn nhiều so với mức giá hợp đồng kỳ hạn tại Bắc Âu đang ở khoảng €50/MWh.
• Goldman Sachs nhận định mức giá này cao hơn €32/MWh so với đường cong giá thị trường, tương đương việc ký hợp đồng ở mức gấp 1,6 lần giá điện của Phần Lan cho năm 2030.

Goldman Sachs cho biết thỏa thuận này dự kiến sẽ nâng tỷ suất sinh lời trên tài sản ròng của Fortum thêm khoảng 1,4 điểm phần trăm, tương đương mức cải thiện lợi nhuận hàng năm là 127 triệu Euro. Ngân hàng này cũng dự báo thỏa thuận sẽ làm tăng khoảng 30% ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) vào năm 2030 và mở rộng bảng cân đối kế toán cho các khoản đầu tư thêm khoảng 2 tỷ Euro.

Nâng hạng và điều chỉnh giá mục tiêu

Phản ứng với tin tức này, cả hai ngân hàng đã điều chỉnh đáng kể đánh giá của mình về Fortum:

Ad

• J.P. Morgan đã nâng khuyến nghị từ "Kém khả quan" (Underweight) lên "Trung lập" (Neutral) và tăng giá mục tiêu cho tháng 12/2027 từ €17,80 lên €24,30. Ngân hàng thừa nhận đã đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng từ nhu cầu của các trung tâm dữ liệu.
• Goldman Sachs cũng thay đổi khuyến nghị từ "Bán" (Sell) sang "Trung lập" (Neutral), đồng thời nâng giá mục tiêu 12 tháng từ €16,50 lên €25,50.

J.P. Morgan đã nâng dự báo EPS cho các năm tài chính 2026, 2027 và 2028, khiến các con số này lần lượt cao hơn 4%, 18% và 44% so với mức đồng thuận của Bloomberg.

Bối cảnh thị trường và triển vọng

Việc nâng hạng diễn ra trong bối cảnh giá điện bán buôn tại khu vực Bắc Âu đã tăng hơn 10% kể từ tháng 7, theo ghi nhận của J.P. Morgan. Nguyên nhân được cho là do giá khí đốt cao hơn và kỳ vọng về nhu cầu điện năng gia tăng từ các trung tâm dữ liệu.

Cả hai ngân hàng đều chỉ ra tiềm năng tăng trưởng hơn nữa. Goldman Sachs lưu ý rằng giá mục tiêu mới chưa tính đến các lợi ích tiềm năng từ việc phát triển các khu công nghiệp và trung tâm dữ liệu với tổng công suất lên tới 5 gigawatt. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo về những rủi ro, bao gồm sự biến động của giá điện thị trường và những thay đổi trong chính sách năng lượng của EU.