J.P. Morgan dan Goldman Sachs Naikkan Peringkat Fortum Pasca Kesepakatan Listrik dengan Google

J.P. Morgan dan Goldman Sachs menaikkan peringkat saham Fortum OYJ menjadi "Netral" minggu ini, didorong oleh perjanjian pembelian listrik (PPA) selama 22 tahun yang ditandatangani perusahaan utilitas asal Finlandia tersebut dengan Google. Kedua bank investasi tersebut menyoroti bahwa kesepakatan untuk memasok pusat data dari pembangkit listrik tenaga nuklir (PLTN) Loviisa milik Fortum ini memiliki harga yang jauh di atas tarif pasar saat ini.

Kesepakatan Premium Memicu Peningkatan

Kesepakatan yang diumumkan pada hari Selasa tersebut mencakup 500 megawatt, atau 50% dari kapasitas PLTN Loviisa, yang akan berlangsung hingga tahun 2050. Analis melihat harga dalam perjanjian ini sebagai faktor transformatif bagi profitabilitas Fortum.

• J.P. Morgan memperkirakan perjanjian tersebut ditandatangani pada harga sekitar €80 hingga €90 per megawatt-hour (MWh), jauh lebih tinggi dibandingkan dengan harga kontrak berjangka (forward) Nordik yang berada di kisaran €50-an.
• Goldman Sachs menghitung premi harga sebesar €32 per MWh di atas kurva pasar, yang setara dengan penetapan harga 1,6 kali lipat dari harga listrik Finlandia untuk tahun 2030 saat ini.

Target Harga dan Proyeksi Laba Direvisi Naik

Sebagai respons terhadap kesepakatan ini, kedua bank secara signifikan merevisi naik target harga dan proyeksi laba mereka untuk Fortum. Perubahan ini mencerminkan peningkatan visibilitas pendapatan dan keuntungan yang lebih tinggi dari aset nuklir perusahaan.

Ad

J.P. Morgan menaikkan peringkatnya menjadi "Netral" dari "Underweight" dan menaikkan target harga untuk Desember 2027 menjadi €24,30 dari €17,80. Bank tersebut juga merevisi perkiraan laba per saham (EPS) untuk tahun fiskal 2026, 2027, dan 2028, yang kini berada 4%, 18%, dan 44% di atas konsensus Bloomberg.

Goldman Sachs juga mengubah rekomendasinya menjadi "Netral" dari "Jual", dengan target harga 12 bulan yang baru sebesar €25,50, naik dari €16,50. Goldman Sachs memperkirakan kesepakatan ini akan menambah sekitar 30% pada estimasi EPS 2030 dan memperluas neraca keuangan yang tersedia untuk investasi sekitar €2 miliar.

Konteks Pasar dan Potensi Jangka Panjang

Peningkatan ini terjadi di tengah kenaikan harga listrik grosir Nordik lebih dari 10% sejak Juli, yang didorong oleh harga gas yang lebih tinggi dan ekspektasi peningkatan permintaan listrik dari pusat data. Para analis melihat potensi kenaikan lebih lanjut bagi Fortum, meskipun juga mencatat adanya risiko.

Goldman Sachs menyoroti potensi keuntungan dari pengembangan lokasi industri dan pusat data sebesar 5 gigawatt di masa depan. Namun, kedua bank memperingatkan investor tentang risiko yang ada, termasuk paparan Fortum terhadap volatilitas harga listrik pasar, potensi alokasi modal yang kurang optimal, dan perubahan kebijakan energi di Uni Eropa.