J.P. Morgan, Goldman Sachs Naik Taraf Fortum Susulan Perjanjian Kuasa dengan Google

J.P. Morgan dan Goldman Sachs telah menaikkan taraf penarafan ke atas saham Fortum OYJ kepada “Neutral” minggu ini, didorong oleh perjanjian pembelian kuasa (PPA) selama 22 tahun yang dimeterai oleh syarikat utiliti Finland itu dengan Google. Perjanjian tersebut, yang akan membekalkan tenaga daripada loji janakuasa nuklear Loviisa milik Fortum, dinilai oleh kedua-dua bank pada harga yang jauh lebih tinggi daripada kadar pasaran semasa.

Butiran Peningkatan Penarafan

J.P. Morgan menaikkan penarafannya kepada “Neutral” daripada “Underweight” dan meningkatkan harga sasarannya bagi Disember 2027 kepada €24.30 daripada €17.80. Bank itu menyatakan bahawa ia sebelum ini terkurang menilai potensi peningkatan daripada permintaan pusat data dan pasaran kuasa Nordik yang lebih ketat.

Goldman Sachs juga mengubah penarafannya kepada “Neutral” daripada “Sell”, dengan harga sasaran 12 bulan yang baharu pada €25.50, naik daripada €16.50. Kedua-dua peningkatan ini dibuat selepas pengumuman perjanjian tersebut pada hari Selasa.

Analisis Perjanjian Kuasa

Perjanjian PPA ini merangkumi 50% daripada kapasiti loji nuklear Loviisa milik Fortum, atau 500 megawatt (MW), sehingga tahun 2050. Aspek yang paling menarik perhatian penganalisis ialah harga perjanjian tersebut.

Ad

• J.P. Morgan menganggarkan perjanjian itu ditandatangani pada harga sekitar €80 hingga €90 setiap megawatt-jam (MWj), berbanding harga hadapan Nordik yang berada dalam lingkungan €50.
• Goldman Sachs mengira premium harga tersebut pada €32 setiap MWj di atas keluk harga semasa, yang bersamaan dengan kontrak pada 1.6 kali ganda harga kuasa Finland untuk tahun 2030.

Impak Kewangan dan Prospek

Perjanjian ini dijangka memberi impak positif yang ketara kepada kewangan Fortum. Menurut Goldman Sachs, ia dijangka meningkatkan pulangan setara kumpulan ke atas aset bersih sebanyak kira-kira 1.4 mata peratusan, membayangkan peningkatan pulangan tahunan sebanyak €127 juta.

Bank itu menambah bahawa perjanjian tersebut, bersama-sama dengan memorandum persefahaman (MoU) dengan Google mengenai kapasiti nuklear dan tenaga boleh baharu, menambah kira-kira 30% kepada anggaran pendapatan sesaham (EPS) menjelang 2030. Ia juga dijangka meluaskan kunci kira-kira yang tersedia untuk pelaburan sebanyak kira-kira €2 bilion. J.P. Morgan turut menaikkan unjuran EPS bagi tahun kewangan 2026, 2027, dan 2028, masing-masing sebanyak 4%, 18%, dan 44% di atas konsensus Bloomberg. Walaupun dinaik taraf, kedua-dua firma brokeraj kini melihat profil risiko-ganjaran Fortum sebagai seimbang, dengan potensi peningkatan selanjutnya jika syarikat itu berjaya membangunkan tapak perindustrian dan pusat data baharu.