Fitch nâng triển vọng xếp hạng của Formula 1 lên 'Tích cực' nhờ lộ trình giảm nợ

Fitch Ratings đã nâng triển vọng cho Delta Topco Limited (Formula 1) lên Tích cực từ Ổn định, đồng thời xác nhận Xếp hạng Vỡ nợ của Nhà phát hành Dài hạn (IDR) ở mức 'BB'. Động thái này dựa trên kỳ vọng rằng Formula 1 sẽ tiếp tục lộ trình giảm nợ và tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ trong 24 tháng tới, ngay cả khi đối mặt với việc hủy bỏ một số chặng đua.

Lộ trình giảm nợ củng cố triển vọng

Lý do chính cho việc nâng triển vọng là dự báo của Fitch về khả năng giảm đòn bẩy tài chính của Formula 1. Tổ chức xếp hạng này dự kiến đòn bẩy EBITDA (theo định nghĩa của Fitch) sẽ giảm từ 3.5x vào năm 2026 xuống còn 2.6x vào năm 2028, một mức phù hợp với xếp hạng 'BB+'.

Triển vọng tích cực này được đưa ra bất chấp việc Formula 1 đã hủy bỏ các chặng đua tại Bahrain và Ả Rập Xê Út vào năm 2026 do xung đột Iran-Mỹ. Trong kịch bản thận trọng hơn, Fitch giả định cả các chặng đua ở Qatar và Abu Dhabi cũng bị hủy, dẫn đến một lịch thi đấu gồm 21 chặng trong năm 2026. Ngay cả trong kịch bản này, Fitch dự báo đòn bẩy sẽ ổn định ở mức 3.5x vào năm 2026 trước khi giảm xuống 2.9x vào năm 2027 và 2.6x vào năm 2028 khi lịch thi đấu trở lại bình thường với 24 chặng.

Nền tảng doanh thu và dòng tiền vững chắc

Sức mạnh tài chính của Formula 1 được củng cố bởi sự tương tác mạnh mẽ của người hâm mộ và khả năng dự báo doanh thu cao. Nguồn thu của công ty chủ yếu đến từ các hợp đồng đa năm với các công ty truyền thông, nhà tổ chức cuộc đua và các nhà tài trợ doanh nghiệp, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu hàng năm.

Ad

Tính đến cuối quý 1 năm 2026, lượng doanh thu đã được ký hợp đồng của Formula 1 đạt 15,9 tỷ USD. Fitch cũng dự báo biên lợi nhuận dòng tiền tự do trước cổ tức sẽ đạt 13% vào năm 2026 và đạt trung bình 17% trong giai đoạn 2026-2029, được hỗ trợ bởi tăng trưởng EBITDA ổn định.

Các dự báo tài chính chính

Dựa trên các phân tích của mình, Fitch đưa ra các giả định sau cho giai đoạn 2026-2029:

• Tăng trưởng doanh thu: Dự kiến tăng 2% vào năm 2026, 13% vào năm 2027, và ở mức một chữ số tầm trung trong giai đoạn 2028-2029.
• Biên lợi nhuận EBITDA: Fitch dự kiến biên lợi nhuận EBITDA (theo định nghĩa của Fitch) sẽ ở mức 24% vào năm 2026, sau đó cải thiện dần lên 26% vào năm 2028.
• Chi trả cổ tức: Fitch giả định các khoản thanh toán cổ tức cho Liberty Media sẽ dao động từ 300 triệu đến 500 triệu USD mỗi năm, với trọng số nghiêng về những năm cuối của giai đoạn dự báo.