Fitch Semak Semula Tinjauan Formula 1 kepada Positif Atas Prospek Pengurangan Hutang

Fitch Ratings telah menyemak semula tinjauan penarafan untuk Delta Topco Limited, syarikat induk Formula 1, kepada Positif daripada Stabil. Agensi penarafan itu turut mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit (IDR) Jangka Panjang syarikat pada 'BB'.

Perubahan tinjauan ini mencerminkan keyakinan Fitch terhadap keupayaan Formula 1 untuk mengurangkan hutang (deleveraging) sambil menjana aliran tunai bebas yang kukuh dalam tempoh 24 bulan akan datang, walaupun berdepan pembatalan beberapa perlumbaan pada tahun 2026.

Asas di Sebalik Tinjauan Positif

Langkah Fitch didorong oleh unjuran bahawa leveraj EBITDA (pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan) Formula 1 akan menurun dengan ketara. Agensi itu menganggarkan leveraj akan jatuh daripada 3.5x pada tahun 2026 kepada 2.6x menjelang 2028, satu tahap yang sejajar dengan penarafan 'BB+'.

Asas kepada unjuran ini adalah penglibatan peminat yang kukuh di seluruh dunia dan keterlihatan hasil yang tinggi, disokong oleh kontrak berbilang tahun yang telah dimeterai. Ini memberikan kestabilan kewangan dan kebolehramalan kepada model perniagaan syarikat.

Unjuran Kewangan Mengatasi Cabaran Jadual

Fitch mengambil kira pembatalan perlumbaan di Bahrain dan Arab Saudi pada 2026 akibat konflik Iran-AS. Dalam senario konservatifnya, Fitch mengandaikan perlumbaan di Qatar dan Abu Dhabi juga dibatalkan, dengan satu perlumbaan gantian ditambah, menjadikan kalendar 2026 mempunyai 21 perlumbaan.

Ad

Walaupun dengan jadual yang lebih pendek, Fitch meramalkan leveraj EBITDA akan kekal stabil pada 3.5x pada 2026, sebelum proses pengurangan hutang bersambung pada 2027 (kepada 2.9x) dan 2028 (kepada 2.6x) apabila kalendar perlumbaan dijangka kembali normal kepada 24 perlumbaan. Margin aliran tunai bebas pra-dividen dijangka berada pada 13% pada 2026 dan purata 17% antara 2026-2029.

Aliran Hasil dan Margin yang Kukuh

Kekuatan kewangan Formula 1 berpunca daripada struktur pendapatannya, di mana kira-kira 80% dijana daripada kontrak jangka panjang dengan syarikat media, penganjur perlumbaan dan penaja korporat. Pada akhir suku pertama 2026, saluran pendapatan yang telah dikontrakkan berjumlah $15.9 bilion.

Berdasarkan kestabilan ini, Fitch mengunjurkan beberapa metrik kewangan utama:

• Pertumbuhan Hasil: 2% pada 2026, 13% pada 2027, dan kadar pertengahan satu digit untuk 2028-2029.
• Margin EBITDA: Dijangka berada pada 24% pada 2026, dan meningkat secara beransur-ansur kepada 26% menjelang 2028.
• Dividen: Agensi itu mengandaikan pembayaran dividen kepada pemilik, Liberty Media, antara $300 juta hingga $500 juta setahun dari 2026 hingga 2029.