Fitch Revisi Prospek Peringkat Formula 1 Menjadi Positif di Tengah Rencana Deleveraging

Fitch Ratings telah merevisi prospek (outlook) untuk Delta Topco Limited, perusahaan induk Formula 1, menjadi Positif dari sebelumnya Stabil. Lembaga pemeringkat tersebut juga menegaskan Peringkat Jangka Panjang Issuer Default Rating (IDR) perusahaan di level 'BB'.

Langkah ini didasarkan pada ekspektasi Fitch bahwa Formula 1 akan melanjutkan jalur deleveraging (pengurangan utang) sambil menghasilkan arus kas bebas yang kuat selama dua tahun ke depan. Perubahan prospek ini terjadi meskipun ada tantangan operasional seperti pembatalan beberapa balapan pada tahun 2026.

Proyeksi Deleveraging dan Arus Kas

Fitch memproyeksikan bahwa *leverage* EBITDA Formula 1 akan turun secara signifikan menjadi 2,6x pada tahun 2028 dari 3,5x pada tahun 2026. Penurunan rasio utang ini akan membawa profil kredit perusahaan sejajar dengan peringkat 'BB+', yang didukung oleh keterlibatan penggemar yang kuat dan visibilitas pendapatan yang tinggi dari kontrak jangka panjang.

Dari sisi arus kas, Fitch memperkirakan marjin arus kas bebas sebelum dividen akan berada di level 13% pada tahun 2026, meskipun dengan kalender balap yang lebih pendek. Rata-rata marjin ini diperkirakan mencapai 17% selama periode 2026-2029, didukung oleh pertumbuhan EBITDA yang stabil.

Skenario di Tengah Pembatalan Balapan

Fitch memasukkan dampak pembatalan balapan di Bahrain dan Arab Saudi pada tahun 2026 akibat konflik Iran-AS dalam analisisnya. Skenario kasus pemeringkatan yang lebih konservatif dari Fitch bahkan mengasumsikan balapan di Qatar dan Abu Dhabi juga batal, sehingga kalender 2026 hanya terdiri dari 21 balapan.

Ad

Dalam skenario konservatif ini, *leverage* EBITDA diperkirakan tetap stabil di 3,5x pada tahun 2026, sebelum kembali menurun menjadi 2,9x pada 2027 dan 2,6x pada 2028, dengan asumsi kalender balap kembali normal menjadi 24 balapan pada 2027.

Fundamental Pendapatan yang Solid

Kekuatan finansial Formula 1 bersumber dari model bisnisnya yang tangguh, di mana sekitar 80% dari total pendapatan tahunan berasal dari kontrak multi-tahun. Sumber pendapatan utama ini meliputi:

• Hak siar media
• Promotor balapan
• Sponsor korporat

Hingga akhir kuartal pertama 2026, Fitch mencatat bahwa jalur pendapatan yang telah terkontrak (contracted revenue pipeline) mencapai $15,9 miliar. Fitch juga mengasumsikan pembayaran dividen kepada Liberty Media sebesar $300 juta hingga $500 juta per tahun antara 2026 dan 2029.