Story
Fitch hạ triển vọng của LKQ xuống mức ổn định do tốc độ giảm nợ chậm hơn và lợi nhuận cổ đông giảm.
Summary
Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của LKQ Corporation từ tích cực xuống ổn định, với lý do tốc độ giảm nợ chậm hơn dự kiến do số lượng yêu cầu bồi thường tai nạn ô tô giảm và việc tập trung vào mua lại cổ phiếu.
Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng tín nhiệm cho LKQ Corporation (NASDAQ:LKQ) từ tích cực xuống ổn định, đồng thời giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm dài hạn của nhà phân phối phụ tùng ô tô này ở mức 'BBB-'. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm cho rằng sự thay đổi này là do quá trình giảm nợ bị trì hoãn, chịu ảnh hưởng bởi sự sụt giảm liên tục trong các yêu cầu bồi thường tai nạn có thể sửa chữa và chương trình hoàn trả vốn của công ty.
Áp lực lên các chỉ số hiệu suất
Sự sụt giảm liên tục trong khối lượng yêu cầu bồi thường tai nạn ô tô đã ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả tài chính của LKQ. Fitch lưu ý rằng xu hướng này đã góp phần làm giảm 3,4% doanh thu từ phụ tùng và dịch vụ hữu cơ trong nửa đầu năm 2026, sau khi giảm 2,7% trong cả năm 2025.
Áp lực doanh thu này đã làm giảm lợi nhuận, với biên lợi nhuận EBITDA do Fitch tính toán giảm xuống còn 10,7% trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, giảm từ 12,1% trong năm 2024. Do đó, đòn bẩy của công ty, một chỉ số tín dụng quan trọng, đã tăng lên 3,0 lần trong quý II năm 2026 từ khoảng 2,6 lần vào cuối năm 2024. Fitch cũng đề cập rằng các vấn đề hoạt động tạm thời từ việc triển khai hệ thống ERP tại Đức đã làm trầm trọng thêm những khó khăn gần đây.
Chiến lược phân bổ vốn làm chậm quá trình giảm nợ
Theo báo cáo, chiến lược phân bổ vốn của LKQ cũng đang làm chậm tốc độ giảm nợ. Công ty đang dành khoảng một nửa dòng tiền hoạt động sau khi trừ chi phí đầu tư cho cổ tức và mua lại cổ phiếu.
AdDo đó, Fitch hiện dự báo tỷ lệ đòn bẩy của LKQ sẽ giảm xuống khoảng 2,8 lần vào cuối năm 2026 và đạt 2,5 lần vào năm 2028. Quỹ đạo này thấp hơn mục tiêu nội bộ của ban quản lý là 2,0 lần.
Vị thế thị trường vững mạnh
Bất chấp những thách thức ngắn hạn, Fitch nhấn mạnh vị thế thị trường vững mạnh và tình hình tài chính cơ bản lành mạnh của LKQ. Phân khúc Bắc Mỹ, chiếm khoảng 40% doanh thu, đã chứng minh sức mạnh này bằng cách tạo ra mức tăng trưởng hữu cơ 0,5% trong quý thứ hai, vượt trội so với mức giảm chung của thị trường về số lượng yêu cầu bồi thường có thể sửa chữa từ 1% đến 3%.
Fitch cũng cho biết khả năng tạo ra dòng tiền tự do của LKQ vẫn mạnh mẽ về mặt cấu trúc, được hỗ trợ bởi việc quản lý vốn lưu động có kỷ luật. Cơ quan này kỳ vọng công ty sẽ tạo ra 300 triệu đến 450 triệu đô la dòng tiền tự do sau khi chia cổ tức hàng năm, cung cấp đủ thanh khoản cho các thương vụ mua lại bổ sung mà không cần phải gánh thêm nợ.