Fitch Menurunkan Tinjauan LKQ kepada Stabil berikutan Pengurangan Hutang yang Lebih Perlahan, Pulangan Pemegang Saham

Fitch Ratings telah menyemak semula tinjauannya untuk LKQ Corporation (NASDAQ:LKQ) kepada stabil daripada positif, sambil mengesahkan Penarafan Ingkar Penerbit Jangka Panjang pengedar alat ganti auto pada 'BBB-'. Agensi penarafan kredit mengaitkan perubahan itu dengan laluan pengurangan hutang yang tertangguh, dipengaruhi oleh kelembapan berterusan dalam tuntutan perlanggaran yang boleh dibaiki dan program pulangan modal syarikat.

Tekanan pada Metrik Prestasi

Penurunan berterusan dalam jumlah tuntutan perlanggaran auto telah memberi kesan langsung kepada prestasi kewangan LKQ. Fitch menyatakan bahawa trend ini menyumbang kepada penurunan 3.4% dalam pendapatan alat ganti dan perkhidmatan organik semasa separuh pertama tahun 2026, yang menyusuli penurunan sebanyak 2.7% untuk tahun penuh 2025.

Tekanan keuntungan ini telah mengurangkan keuntungan, dengan margin EBITDA yang dikira oleh Fitch menurun kepada 10.7% untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Jun, turun daripada 12.1% pada tahun 2024. Akibatnya, leveraj syarikat, metrik kredit utama, meningkat kepada 3.0x pada suku kedua 2026 daripada kira-kira 2.6x pada akhir tahun 2024. Fitch juga menyebut bahawa isu operasi sementara daripada pelaksanaan sistem ERP di Jerman menambah kepada halangan baru-baru ini.

Peruntukan Modal Melambatkan Pengurangan Hutang

Strategi peruntukan modal LKQ juga mengawal kadar pengurangan hutang, menurut laporan itu. Syarikat itu mengarahkan kira-kira separuh daripada aliran tunai operasinya selepas perbelanjaan modal ke arah dividen dan pembelian balik saham.

Ad

Akibatnya, Fitch kini meramalkan leveraj LKQ akan menurun kepada sekitar 2.8x menjelang akhir tahun 2026 dan mencapai 2.5x menjelang 2028. Trajektori ini menjejaki sasaran dalaman pihak pengurusan iaitu 2.0x.

Kedudukan Pasaran Berdaya Tahan

Walaupun terdapat cabaran jangka pendek, Fitch menekankan kedudukan pasaran LKQ yang berdaya tahan dan kewangan asas yang kukuh. Segmen Amerika Utara, yang menyumbang kira-kira 40% daripada pendapatan, menunjukkan kekuatan ini dengan menjana pertumbuhan organik 0.5% pada suku kedua, mengatasi penurunan pasaran yang lebih luas dalam tuntutan yang boleh dibaiki sebanyak 1% hingga 3%.

Fitch juga menyatakan bahawa penjanaan aliran tunai bebas LKQ kekal kukuh secara struktur, disokong oleh pengurusan modal kerja yang berdisiplin. Agensi itu menjangkakan syarikat itu akan menjana $300 juta hingga $450 juta dalam aliran tunai bebas pasca dividen setiap tahun, menyediakan kecairan yang mencukupi untuk pengambilalihan bolt-on tanpa perlu menanggung hutang tambahan.