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惠譽將LKQ的展望下調至穩定，因為去槓桿化速度放緩和股東回報下降

Oct 2, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

惠譽評級已將 LKQ 公司的評級展望從正面調整為穩定，理由是該公司因汽車碰撞索賠疲軟而導致債務減少速度低於預期，並專注於股票回購。

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Background

惠譽評級已將LKQ公司（納斯達克股票代碼：LKQ）的評級展望從“正面”調整為“穩定”，同時維持這家汽車零部件分銷商的長期發行人違約評級為“BBB-”。該評級機構將此次調整歸因於去槓桿化進程的延遲，而去槓桿化進程延遲的原因是可修復碰撞索賠持續疲軟以及該公司的資本回報計劃。

汽車碰撞索賠量的持續下降直接影響了LKQ的財務表現。惠譽指出，此一趨勢導致2026年上半年有機零件及服務收入下降3.4%，此前2025年全年已下降2.7%。

營收下滑擠壓了獲利能力，惠譽計算的截至6月30日的六個月EBITDA利潤率收窄至10.7%，低於2024年的12.1%。因此，該公司的槓桿率（一項關鍵信用指標）從2024年底的約2.6倍上升至2026年第二季的3.0倍。惠譽也提到，德國ERP系統實施帶來的暫時性營運問題也加劇了近期的不利因素。

報告指出，LKQ的資本配置策略也減緩了其債務削減的速度。該公司將扣除資本支出後約一半的營運現金流用於分紅和股票回購。

因此，惠譽目前預測，LKQ的槓桿率將在2026年底降至約2.8倍，並在2028年達到2.5倍。這項預測低於管理階層設定的2.0倍的內部目標。

儘管面臨短期挑戰，惠譽強調了LKQ穩健的市場地位和良好的財務基礎。北美業務部門約占公司營收的40%，其第二季實現了0.5%的內生成長，優於整體市場可修復索賠1%至3%的降幅，充分展現了這一優勢。

惠譽也指出，在嚴格的營運資本管理支持下，LKQ的自由現金流依然保持強勁。該機構預計該公司每年將產生 3 億美元至 4.5 億美元的股息後自由現金流，為補充收購提供充足的流動性，而無需承擔額外的債務。