Fitch Menurunkan Prospek LKQ Menjadi Stabil karena Deleveraging dan Pengembalian kepada Pemegang Saham

Fitch Ratings telah merevisi prospek LKQ Corporation (NASDAQ:LKQ) menjadi stabil dari positif, sambil menegaskan Peringkat Gagal Bayar Penerbit Jangka Panjang distributor suku cadang otomotif tersebut di 'BBB-'. Lembaga pemeringkat kredit tersebut mengaitkan perubahan tersebut dengan jalur pengurangan utang yang tertunda, yang dipengaruhi oleh penurunan klaim tabrakan yang dapat diperbaiki dan program pengembalian modal perusahaan.

Tekanan pada Metrik Kinerja

Penurunan volume klaim tabrakan mobil yang berkelanjutan telah berdampak langsung pada kinerja keuangan LKQ. Fitch mencatat bahwa tren ini berkontribusi pada penurunan pendapatan suku cadang dan layanan organik sebesar 3,4% selama paruh pertama tahun 2026, yang mengikuti penurunan 2,7% untuk tahun penuh 2025.

Tekanan pendapatan ini telah menekan profitabilitas, dengan margin EBITDA yang dihitung Fitch menyusut menjadi 10,7% untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Juni, turun dari 12,1% pada tahun 2024. Akibatnya, rasio utang perusahaan, metrik kredit utama, meningkat menjadi 3,0x pada kuartal kedua tahun 2026 dari sekitar 2,6x pada akhir tahun 2024. Fitch juga menyebutkan bahwa masalah operasional sementara dari implementasi sistem ERP di Jerman menambah hambatan baru-baru ini.

Alokasi Modal Memperlambat Pengurangan Utang

Strategi alokasi modal LKQ juga memperlambat laju pengurangan utang, menurut laporan tersebut. Perusahaan mengalokasikan sekitar setengah dari arus kas operasionalnya setelah pengeluaran modal untuk dividen dan pembelian kembali saham.

Ad

Akibatnya, Fitch memperkirakan rasio utang terhadap ekuitas LKQ akan menurun menjadi sekitar 2,8x pada akhir tahun 2026 dan mencapai 2,5x pada tahun 2028. Tren ini tertinggal dari target internal manajemen sebesar 2,0x.

Posisi Pasar yang Tangguh

Terlepas dari tantangan jangka pendek, Fitch menyoroti posisi pasar LKQ yang tangguh dan kondisi keuangan yang mendasarinya yang sehat. Segmen Amerika Utara, yang menyumbang sekitar 40% dari pendapatan, menunjukkan kekuatan ini dengan menghasilkan pertumbuhan organik 0,5% pada kuartal kedua, melampaui penurunan pasar yang lebih luas dalam klaim perbaikan sebesar 1% hingga 3%.

Fitch juga menyatakan bahwa arus kas bebas LKQ tetap kuat secara struktural, didukung oleh manajemen modal kerja yang disiplin. Lembaga tersebut memperkirakan perusahaan akan menghasilkan arus kas bebas setelah dividen sebesar $300 juta hingga $450 juta setiap tahunnya, yang menyediakan likuiditas yang cukup untuk akuisisi tambahan tanpa perlu mengambil utang tambahan.