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惠誉将LKQ的展望下调至稳定，原因是去杠杆化速度放缓和股东回报下降

Oct 2, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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惠誉评级已将 LKQ 公司的评级展望从正面调整为稳定，理由是该公司因汽车碰撞索赔疲软而导致债务减少速度低于预期，并且专注于股票回购。

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惠誉评级已将LKQ公司（纳斯达克股票代码：LKQ）的评级展望从“正面”调整为“稳定”，同时维持这家汽车零部件分销商的长期发行人违约评级为“BBB-”。该评级机构将此次调整归因于去杠杆化进程的延迟，而去杠杆化进程延迟的原因是可修复碰撞索赔持续疲软以及该公司的资本回报计划。

汽车碰撞索赔量的持续下降直接影响了LKQ的财务业绩。惠誉指出，这一趋势导致2026年上半年有机零部件及服务收入下降3.4%，此前2025年全年已下降2.7%。

营收下滑挤压了盈利能力，惠誉计算的截至6月30日的六个月EBITDA利润率收窄至10.7%，低于2024年的12.1%。因此，该公司的杠杆率（一项关键信用指标）从2024年底的约2.6倍上升至2026年第二季度的3.0倍。惠誉还提到，德国ERP系统实施带来的暂时性运营问题也加剧了近期的不利因素。

报告指出，LKQ的资本配置策略也减缓了其债务削减的速度。该公司将扣除资本支出后的约一半经营现金流用于分红和股票回购。

因此，惠誉目前预测，LKQ的杠杆率将在2026年底降至约2.8倍，并在2028年达到2.5倍。这一预测低于管理层设定的2.0倍的内部目标。

尽管面临短期挑战，惠誉强调了LKQ稳健的市场地位和良好的财务基础。北美业务板块约占公司收入的40%，其第二季度实现了0.5%的内生增长，优于整体市场可修复索赔1%至3%的降幅，充分展现了这一优势。

惠誉还指出，在严格的营运资本管理支持下，LKQ的自由现金流依然保持强劲。该机构预计该公司每年将产生 3 亿美元至 4.5 亿美元的股息后自由现金流，为补充收购提供充足的流动性，而无需承担额外的债务。