Story
Fitch hạ bậc xếp hạng nợ của Aston Martin do lo ngại về cấu trúc khoản vay mới
Fitch Ratings đã hạ bậc xếp hạng nợ có bảo đảm cấp cao của Aston Martin Capital Holdings Limited xuống 'CCC' từ 'CCC+', đồng thời điều chỉnh Xếp hạng Thu hồi vốn (Recovery Rating) xuống 'RR5' từ 'RR4'. Tuy nhiên, tổ chức này vẫn giữ nguyên Xếp hạng Vỡ nợ của Nhà phát hành (IDR) dài hạn của Aston Martin Lagonda Global Holdings PLC ở mức 'CCC+'.
Khoản vay mới làm suy yếu vị thế của trái chủ
Quyết định hạ bậc của Fitch xuất phát từ việc Aston Martin huy động các khoản vay mới trị giá 550 triệu Bảng, mà Fitch coi là có thứ hạng ưu tiên cao hơn so với các khoản nợ hiện hữu trong phân tích thu hồi vốn.
Theo Fitch, các khoản vay này được hưởng một gói bảo đảm khác biệt so với các trái chủ, khiến chúng được ưu tiên hơn về mặt cấu trúc. Điều này, kết hợp với sự thiếu minh bạch về tài sản thế chấp cơ bản, làm giảm triển vọng thu hồi vốn cho các trái phiếu có bảo đảm cấp cao hiện tại.
Tái cấu trúc tài chính và cải thiện thanh khoản
Vào ngày 22 tháng 7 năm 2026, Aston Martin đã hoàn tất việc huy động nợ trị giá 550 triệu Bảng, bao gồm:
- Một khoản vay có kỳ hạn được bảo đảm cấp cao trị giá 450 triệu Bảng.
- Một khoản vay có kỳ hạn giải ngân chậm trị giá 100 triệu Bảng, đáo hạn vào tháng 7 năm 2031.
AdSố tiền thu được từ khoản vay 450 triệu Bảng đã được sử dụng để trả nợ và hủy bỏ hạn mức tín dụng quay vòng siêu cấp cao 170 triệu Bảng và 20 triệu Bảng đã rút từ khoản vay cổ đông. Khoảng 260 triệu Bảng còn lại sẽ được dùng cho các mục đích chung của công ty.
Việc giải ngân khoản vay mới đã nâng thanh khoản ước tính (pro-forma) của công ty lên khoảng 340 triệu Bảng tính đến cuối tháng 6 năm 2026, từ mức 145 triệu Bảng được báo cáo. Fitch không dự báo Aston Martin sẽ cần thêm vốn cho đến năm 2028.
Triển vọng dòng tiền tự do
Fitch dự báo dòng tiền tự do (FCF) âm của Aston Martin sẽ giảm đáng kể xuống còn khoảng 200 triệu Bảng vào năm 2026, so với mức âm 422 triệu Bảng vào năm 2025.
Sự cải thiện này được hỗ trợ bởi việc giao khoảng 500 chiếc xe Valhalla, nhịp độ sản xuất cân bằng hơn và chi phí vốn (capex) giảm xuống còn khoảng 300 triệu Bảng. Dù vậy, công ty đã ghi nhận dòng tiền tự do âm 198 triệu Bảng trong nửa đầu năm 2026.