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피치, 애스턴마틴 선순위 담보 채권 등급 'CCC'로 강등…신규 대출 구조 우려
신용평가사 피치 레이팅스(Fitch Ratings)가 애스턴마틴 캐피털 홀딩스의 선순위 담보 채권 신용등급을 기존 'CCC+'에서 'CCC'로 강등했다고 밝혔습니다. 이번 등급 조정은 회사의 새로운 대출 구조가 기존 채권자들의 회수 전망을 약화시킬 수 있다는 분석에 따른 것입니다.
등급 강등 배경
이번 등급 강등의 핵심 원인은 애스턴마틴이 최근 조달한 5억 5,000만 파운드 규모의 신규 대출입니다. 피치는 해당 대출이 기존 채권보다 변제 순위에서 앞서는 '구조적으로 선순위(structurally senior)'에 해당한다고 판단했습니다.
피치에 따르면, 이 신규 대출은 기존 채권단과는 다른 담보 패키지를 통해 우선적인 변제권을 확보하고 있습니다. 이로 인해 채무 불이행 상황 발생 시 기존 선순위 담보 채권 보유자들의 회수율이 낮아질 것으로 예상되어 회수율 등급(Recovery Rating)도 기존 'RR4'에서 'RR5'로 하향 조정되었습니다. 다만, 모기업인 애스턴마틴 라곤다 글로벌 홀딩스의 장기 발행자 채무불이행 등급(IDR)은 'CCC+'로 유지되었습니다.
신규 자금 조달 및 유동성 현황
애스턴마틴은 지난 7월 22일, 2031년 만기인 4억 5,000만 파운드의 선순위 담보 기간 대출과 1억 파운드의 지연 인출 기간 대출을 포함한 총 5억 5,000만 파운드의 자금 조달을 완료했습니다.
Ad조달된 자금은 기존의 슈퍼 시니어 회전 신용 공여(RCF) 1억 7,000만 파운드와 주주 대출 2,000만 파운드를 상환하는 데 사용되었습니다. 이를 통해 회사의 2026년 2분기 말 기준 총 유동성은 1억 4,500만 파운드에서 신규 대출 유입 후 약 3억 4,000만 파운드로 증가할 것으로 추정됩니다. 또한 추가로 1억 파운드의 자금을 인출할 수 있는 여력도 확보했습니다.
향후 전망
피치는 이번 자금 조달로 애스턴마틴이 2028년까지는 추가 자금 조달이 필요하지 않을 것으로 전망했습니다. 또한, 2026년 연간 잉여현금흐름(FCF) 적자 규모가 2025년 4억 2,200만 파운드에서 약 2억 파운드로 크게 감소할 것으로 예상했습니다.
이러한 현금흐름 개선 전망의 근거는 다음과 같습니다.
- 약 500대의 발할라(Valhalla) 모델 인도
- 균형 잡힌 생산 일정
- 자본적 지출(CAPEX) 감소 (2025년 3억 4,100만 파운드 → 2026년 약 3억 파운드)