Fitch điều chỉnh triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy

Fitch Ratings đã khẳng định Xếp hạng nhà phát hành vỡ nợ (IDR) dài hạn của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ở mức 'BB', đồng thời điều chỉnh triển vọng xếp hạng xuống 'Tiêu cực'. Tổ chức này cũng đã gỡ bỏ Trạng thái Theo dõi Tiêu cực (Rating Watch Negative) đối với công ty, cho thấy các chỉ số tín dụng đã ổn định dù vẫn còn ở mức cao.

Lý do đằng sau quyết định của Fitch

Việc gỡ bỏ Trạng thái Theo dõi Tiêu cực phản ánh nhận định của Fitch rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định. Tỷ lệ đòn bẩy của công ty đang có xu hướng giảm về mức mục tiêu, dù hiện tại vẫn cao hơn so với các công ty cùng ngành và so với hồ sơ rủi ro của chính TCPC.

Tuy nhiên, triển vọng 'Tiêu cực' được đưa ra do những lo ngại về chất lượng tài sản. Fitch chỉ ra rằng các khoản đầu tư không sinh lãi và thu nhập trả bằng hiện vật (PIK) vẫn ở mức cao, có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai. Ngoài ra, bộ đệm bao phủ tài sản của TCPC cũng yếu hơn so với các đối thủ cạnh tranh.

Phân tích các chỉ số tài chính chính

Theo báo cáo của Fitch, các số liệu tài chính của TCPC cho thấy một bức tranh đa chiều:

Ad

• Tỷ lệ đòn bẩy: Tại cuối quý 1 năm 2026, tỷ lệ đòn bẩy của TCPC là 1,65 lần và đòn bẩy ròng theo quy định là 1,29 lần, giảm so với mức 1,74 lần và 1,41 lần vào cuối năm 2025.
• Chất lượng tài sản: Các khoản đầu tư không sinh lãi tính đến cuối quý 1 năm 2026 vẫn cao hơn mức trung bình, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc.
• Lỗ đã thực hiện: Khoản lỗ ròng đã thực hiện của TCPC trong năm 2025 là 17,9% trên giá trị danh mục đầu tư trung bình, nhưng đã giảm xuống còn 2,3% trong quý 1 năm 2026.
• An toàn vốn: Bộ đệm bao phủ tài sản của công ty ở mức 10,9% vào cuối quý 1 năm 2026.

Các hành động gần đây của công ty

Để đối phó với các thách thức tài chính, TCPC đã thực hiện một số hành động đáng chú ý. Trong quý 1 năm 2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu.

Ngoài ra, TCPC đã tái cấp vốn cho 325 triệu USD trái phiếu không có bảo đảm sắp đáo hạn bằng cách sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng có bảo đảm. Động thái này đã làm giảm tỷ trọng nợ không có bảo đảm trên tổng nợ của công ty xuống còn 34,8%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 61,7% trong bốn năm qua.