Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' จากความกังวลเรื่องภาระหนี้สิน

ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) ประกาศยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือผู้ออกตราสารหนี้ระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) และตราสารหนี้ของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) ไว้ที่ระดับ 'BB' พร้อมทั้งถอดออกจากบัญชีเครดิตพินิจแนวโน้มลบ (Rating Watch Negative) อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ได้กำหนดแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'เชิงลบ' (Negative)

การถอดออกจากบัญชีเครดิตพินิจสะท้อนมุมมองของฟิทช์ว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC เริ่มมีเสถียรภาพแล้ว แม้จะยังคงอยู่ในระดับสูงก็ตาม ในขณะที่แนวโน้มเชิงลบสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ยังคงมีอยู่จากพอร์ตสินเชื่อ

เหตุผลเบื้องหลังแนวโน้ม 'เชิงลบ'

ฟิทช์ให้เหตุผลของการกำหนดแนวโน้มเชิงลบว่าเกิดจากปัจจัยเสี่ยงหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในอนาคต แม้ว่าระดับหนี้สิน (Leverage) จะเริ่มปรับตัวลดลงเข้าใกล้เป้าหมาย แต่ยังคงสูงกว่าบริษัทคู่แข่ง

ปัจจัยหลักที่น่ากังวลประกอบด้วย:

• หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (Non-accruals) ยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งอาจนำไปสู่การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มเติม
• รายได้ในรูปแบบตราสารหนี้แทนเงินสด (Paid-in-kind income) ที่อยู่ในระดับสูง
• กันชนสินทรัพย์ (Asset coverage cushion) ซึ่งเป็นมาตรวัดความสามารถในการรองรับผลขาดทุน ยังคงอ่อนแอกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน

ภาพรวมตัวเลขทางการเงินสำคัญ

Ad

จากข้อมูล ณ ไตรมาสแรกของปี 2026 ตัวชี้วัดทางการเงินของ TCPC แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวที่ดีขึ้น แต่ยังคงมีความเสี่ยงอยู่

• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Leverage) อยู่ที่ 1.65 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า ณ สิ้นปี 2025
• อัตราส่วนหนี้สินสุทธิตามเกณฑ์กำกับดูแล อยู่ที่ 1.29 เท่า ลดลงจาก 1.41 เท่า
• กันชนสินทรัพย์อยู่ที่ 10.9%
• การลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้คิดเป็น 3% ของพอร์ตสินเชื่อตามมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% ตามราคาทุน ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย

การปรับโครงสร้างและสภาพคล่อง

ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 ทาง TCPC ได้ดำเนินมาตรการหลายอย่างเพื่อจัดการโครงสร้างทางการเงิน ซึ่งรวมถึงการปรับลดเงินปันผลพื้นฐานจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น และทำการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ครบกำหนดไถ่ถอนมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ด้วยวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่มีหลักประกัน

การรีไฟแนนซ์ดังกล่าวส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 44 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อคงเหลือที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 264 ล้านดอลลาร์