Fitch Revisi Prospek BlackRock TCP Capital Menjadi Negatif Akibat Kekhawatiran Leverage

Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) menjadi Negatif dari Stabil, meskipun menegaskan Peringkat Jangka Panjang Issuer Default (IDR) di level 'BB'. Langkah ini mengindikasikan adanya potensi penurunan peringkat di masa depan jika metrik kredit perusahaan tidak membaik secara signifikan.

Alasan di Balik Prospek Negatif

Menurut Fitch, revisi prospek menjadi Negatif mencerminkan beberapa kekhawatiran utama. Lembaga pemeringkat tersebut menyoroti tingkat pinjaman *non-accrual* (pinjaman yang tidak lagi menghasilkan bunga) dan pendapatan *paid-in-kind* (PIK) yang masih tinggi, yang dapat berujung pada realisasi kerugian tambahan. Selain itu, *asset coverage cushion*—atau bantalan untuk menyerap kerugian—milik TCPC dinilai lebih lemah dibandingkan dengan perusahaan sejenis di industrinya.

Pada kuartal pertama 2026, beberapa metrik utama yang menjadi sorotan adalah:

• Pinjaman non-accrual: Mencapai 3% dari portofolio utang berdasarkan nilai wajar dan 8.4% berdasarkan biaya perolehan, angka yang dianggap di atas rata-rata.
• Bantalan cakupan aset: Berada di level 10,9%, yang memberikan ruang lebih kecil untuk menahan potensi penurunan nilai aset.

Metrik Kredit yang Stabil Namun Tetap Tinggi

Ad

Di sisi lain, Fitch juga mencabut status Rating Watch Negatif yang sebelumnya disematkan pada TCPC. Hal ini didasari oleh keyakinan bahwa metrik kredit perusahaan telah stabil, meskipun tetap berada pada level yang tinggi. Tingkat utang (leverage) perusahaan menunjukkan tren penurunan menuju level target.

Leverage TCPC tercatat sebesar 1,65x pada akhir kuartal pertama 2026, turun dari 1,74x pada akhir tahun 2025. Penurunan ini sejalan dengan upaya perusahaan untuk memperkuat neraca keuangannya. Sebagai bagian dari strategi ini, TCPC juga memotong dividen dasarnya menjadi $0,17 per saham dari sebelumnya $0,25 per saham pada kuartal pertama 2026.

Perubahan Struktur Utang dan Likuiditas

TCPC telah mengambil langkah-langkah untuk mengelola profil utangnya. Perusahaan melakukan pembiayaan kembali (refinancing) atas surat utang senior tanpa jaminan senilai $325 juta yang jatuh tempo dengan menggunakan fasilitas kredit revolving yang dijamin. Langkah ini menyebabkan porsi utang tanpa jaminan turun menjadi 34,8% dari total utang, jauh di bawah rata-rata empat tahun sebesar 61,7%.

Pada akhir kuartal pertama 2026, TCPC dilaporkan memiliki likuiditas yang memadai, dengan kas dan setara kas sebesar $44 juta serta sisa kapasitas pinjaman yang belum ditarik sebesar $264 juta dari fasilitas kreditnya.