Theo nhà phân tích của Citi, đợt tăng giá cổ phiếu Fastly nhờ trí tuệ nhân tạo thiếu cơ sở thực chất.

Cổ phiếu của Fastly (NYSE: FSLY) đã giảm 9% vào thứ Năm, xóa sạch một phần đáng kể mức tăng 14% của ngày hôm trước, sau khi một nhà phân tích của Citi đặt câu hỏi về bản chất tài chính đằng sau đợt tăng giá nhờ trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty. Sự tăng vọt ban đầu được kích hoạt bởi các báo cáo cho rằng mạng lưới của Fastly là nhà cung cấp chính cho trợ lý AI mới của Meta, Muse.

Trong một báo cáo nghiên cứu, nhà phân tích Fatima Boolani của Citi duy trì xếp hạng Trung lập đối với Fastly, lập luận rằng lưu lượng truy cập tăng lên từ trợ lý AI của Meta khó có thể chuyển thành doanh thu đáng kể cần thiết để biện minh cho sự tăng mạnh của cổ phiếu. Ngân hàng bày tỏ sự hoài nghi về khả năng của Fastly trong việc kiếm tiền hiệu quả từ loại hoạt động mới này.

Vấn đề kiếm tiền

Mối quan ngại chính của Citi tập trung vào mô hình định giá của Fastly và bản chất của lưu lượng truy cập do AI tạo ra. Ngân hàng đã nêu bật một số vấn đề chính:

• Cấu trúc định giá: Fastly chủ yếu tính phí khách hàng dựa trên khối lượng dữ liệu được truyền tải (mỗi gigabyte). Các trợ lý AI như Muse tạo ra số lượng lớn các yêu cầu nhỏ, nhanh chóng thay vì truyền tải các tập tin lớn. Mô hình định giá theo từng yêu cầu sẽ sinh lợi hơn cho loại lưu lượng truy cập này, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy Fastly đang sử dụng mô hình này cho dịch vụ này.
• Dịch vụ lợi nhuận thấp: Phân tích cho thấy Fastly đang cung cấp dịch vụ truyền tải dữ liệu cơ bản, lợi nhuận thấp cho Meta. Có rất ít bằng chứng cho thấy Meta cũng đang mua các sản phẩm bảo mật có lợi nhuận cao hơn của Fastly, chẳng hạn như bảo vệ chống bot, vốn là động lực chính tạo nên lợi nhuận của công ty.
• Bán thêm chưa được chứng minh: Mặc dù Fastly đã lưu ý rằng các trợ lý AI phổ biến đang thúc đẩy lưu lượng truy cập, Citi cần thấy bằng chứng cụ thể rằng công ty có thể bán thêm thành công các dịch vụ bảo mật và dịch vụ bổ sung sinh lợi hơn cho các khách hàng công nghệ lớn này trước khi đưa ra đánh giá tích cực hơn về cổ phiếu.

Ad

Cloudflare được xem là lựa chọn tốt hơn trong lĩnh vực AI

Trong khi thừa nhận định giá tương đối thấp của Fastly, Citi tuyên bố ưu tiên đối thủ cạnh tranh Cloudflare (NYSE: NET) là một khoản đầu tư vượt trội hơn vào cơ sở hạ tầng AI, bất chấp giá cổ phiếu cao hơn của công ty này. Ngân hàng tin rằng mức giá cao hơn của Cloudflare là hợp lý nhờ khả năng đã được chứng minh trong việc kiếm tiền từ các công nghệ mới và bộ công cụ toàn diện hơn của công ty.

Theo ghi chú, Cloudflare có vị thế tốt hơn cho các phát triển AI trong tương lai, chẳng hạn như trợ lý trên thiết bị đeo được, nơi các quy định về quyền riêng tư nghiêm ngặt hơn. Công ty cũng đã ra mắt các công cụ cụ thể để quản lý bot AI và xử lý các giao dịch do AI điều khiển, giúp họ có lợi thế đi trước trong việc tận dụng xu hướng này. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao báo cáo thu nhập tiếp theo của Fastly để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy câu chuyện lạc quan về AI của công ty đang chuyển thành tăng trưởng doanh thu hữu hình.