씨티은행 애널리스트는 패스틀리의 AI 기반 주가 상승세는 실체가 부족하다고 지적했습니다.

Fastly(NYSE: FSLY) 주가가 목요일에 9% 하락하며 전날의 14% 상승분 중 상당 부분을 반납했습니다. 이는 씨티은행 애널리스트가 Fastly의 AI 기반 주가 급등의 재정적 타당성에 의문을 제기한 데 따른 것입니다. 주가 급등은 Fastly의 네트워크가 Meta의 새로운 AI 비서인 Muse의 주요 서비스 제공업체라는 보도에 힘입은 바가 큽니다.

씨티은행의 애널리스트 파티마 불라니는 연구 보고서에서 Fastly에 대해 '중립' 등급을 유지하며, Meta의 AI 비서로 인한 트래픽 증가가 주가 급등을 정당화할 만큼의 상당한 수익으로 이어지기는 어려울 것이라고 주장했습니다. 씨티은행은 Fastly가 이러한 새로운 유형의 활동을 효과적으로 수익화할 수 있을지에 대해 회의적인 시각을 나타냈습니다.

수익화 문제

씨티은행의 주요 우려는 Fastly의 가격 모델과 AI 기반 트래픽의 특성에 있습니다. 씨티은행은 다음과 같은 몇 가지 핵심 사항을 지적했습니다.

• 가격 구조: Fastly는 주로 전송된 데이터 용량(기가바이트당)을 기준으로 고객에게 요금을 부과합니다. Muse와 같은 AI 비서는 대용량 파일 전송보다는 작고 빠른 요청을 많이 생성합니다. 이러한 트래픽 유형에는 요청당 가격 모델이 더 수익성이 높겠지만, Fastly가 이 서비스에 해당 모델을 적용하고 있다는 증거는 없습니다.
• 저마진 서비스: 분석에 따르면 Fastly는 Meta에 기본적인 저수익 데이터 전송 서비스를 제공하고 있습니다. Meta가 Fastly의 수익성을 높이는 핵심 요소인 봇 보호와 같은 고마진 보안 제품을 함께 구매하고 있다는 증거는 거의 없습니다.
• 입증되지 않은 추가 판매: Fastly는 인기 있는 AI 비서가 트래픽을 유도하고 있다고 언급했지만, Citi는 Fastly가 이러한 주요 기술 고객에게 수익성이 더 높은 보안 및 부가 서비스를 성공적으로 추가 판매할 수 있다는 구체적인 증거를 확인한 후에야 주식에 대해 더 긍정적인 평가를 내릴 수 있을 것입니다.

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클라우드플레어, 더 나은 AI 투자처로 평가받아

씨티은행은 패스트리의 상대적으로 낮은 기업 가치를 인정하면서도, 주가가 더 높음에도 불구하고 AI 인프라 투자에 있어 경쟁사인 클라우드플레어(NYSE: NET)를 더 선호한다고 밝혔습니다. 씨티은행은 클라우드플레어의 프리미엄이 신기술 수익화 능력과 더욱 포괄적인 도구 제품군에 기인한다고 분석했습니다.

보고서에 따르면, 클라우드플레어는 개인정보 보호 규정이 더욱 엄격한 웨어러블 기기용 AI 비서와 같은 미래 AI 개발에 더욱 유리한 위치에 있습니다. 또한, AI 봇 관리 및 AI 기반 거래 처리를 위한 특정 도구를 이미 출시하여 이러한 트렌드를 선도하고 있습니다. 투자자들은 패스트리의 차기 실적 발표에서 이러한 낙관적인 AI 전망이 실질적인 매출 성장으로 이어지는지 여부를 면밀히 주시할 것으로 예상됩니다.