Story
Tăng trưởng lợi nhuận lan rộng củng cố triển vọng cho chứng khoán châu Âu
Đà tăng trưởng lợi nhuận tại châu Âu đang ngày càng lan rộng ra nhiều lĩnh vực hơn khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 đi qua nửa chặng đường. Theo các nhà chiến lược của Citi, diễn biến này củng cố quan điểm tích cực của họ đối với thị trường chứng khoán khu vực, ngay cả khi tốc độ tạo bất ngờ tích cực vẫn thấp hơn so với Mỹ.
Phản ứng thị trường có chọn lọc
Theo báo cáo của Citi, với hơn một nửa số công ty trong chỉ số Stoxx 600 đã công bố kết quả, khoảng 56% đã vượt qua dự báo lợi nhuận của các nhà phân tích. Tỷ lệ này gần như tương đương với mức trung bình dài hạn là 57% nhưng thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ 87% tại Mỹ.
Tuy nhiên, các nhà chiến lược do Beata Manthey dẫn đầu tại Citi cho rằng khoảng cách này là "hoàn toàn hợp lý". Lý do là các dự báo lợi nhuận tại châu Âu đã được điều chỉnh tăng mạnh trước mùa báo cáo, tạo ra một "ngưỡng cao hơn cho các bất ngờ tích cực".
Điểm nhấn của mùa báo cáo này không nằm ở tỷ lệ vượt dự báo mà ở cách thị trường phản ứng một cách có chọn lọc. Cụ thể:
- Các cổ phiếu có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) vượt kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội trung bình 1,6% trong một ngày, cao hơn mức 0,8% của quý 1.
- Ngược lại, các công ty không đạt dự báo bị "phạt" nặng với mức giảm trung bình 2,3%, đây là phản ứng tiêu cực nhất kể từ quý 2 năm 2022.
Đà tăng trưởng lan tỏa
AdCiti đã nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý 2 cho các công ty châu Âu lên 15%, từ mức ước tính 11% trước đó, và dự kiến tăng trưởng trong quý 3 sẽ đạt 18%. Mặc dù động lực chính vẫn đến từ các ngành Tài chính và Năng lượng, các nhà phân tích nhận thấy "ngày càng nhiều lĩnh vực bắt đầu đóng góp tích cực, cho thấy dấu hiệu về sự lan tỏa của tăng trưởng lợi nhuận".
Trong các ngành, nhóm Công nghiệp, Năng lượng và Vật liệu có phản ứng tích cực mạnh nhất khi kết quả kinh doanh vượt dự báo. Ngược lại, các ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu, Dịch vụ Truyền thông và Hàng tiêu dùng không thiết yếu chịu mức sụt giảm mạnh nhất khi không đạt kỳ vọng.
Triển vọng và định giá
Các nhà chiến lược của Citi cũng chỉ ra một chu kỳ điều chỉnh dự báo trước mùa báo cáo mạnh mẽ bất thường, khi chỉ số điều chỉnh lợi nhuận của châu Âu lục địa đạt đỉnh +30%. Về mặt lịch sử, bối cảnh này thường báo trước các đợt nâng cấp lợi nhuận tiếp theo và lợi suất cổ phiếu cao hơn.
Xét về định giá, mô hình của Citi cho thấy thị trường vẫn đang định giá mức tăng trưởng lợi nhuận cao hơn dự báo đồng thuận ở hầu hết các khu vực. Tuy nhiên, khoảng một nửa số ngành tại châu Âu – chiếm khoảng 40% vốn hóa thị trường – đang được định giá ngang bằng hoặc thấp hơn mức đồng thuận, mở ra cơ hội tiềm năng ở các lĩnh vực như Bán dẫn, Phần mềm và Hàng tiêu dùng lâu bền.