Story
Eli Lilly và Novo Nordisk: Báo cáo tài chính Quý 2 cho thấy cuộc đua thuốc giảm cân GLP-1 ngày càng gay gắt
Hai gã khổng lồ dược phẩm Eli Lilly và Novo Nordisk vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026, cho thấy một bức tranh đối lập trong cuộc đua giành thị phần trên thị trường thuốc giảm cân GLP-1 trị giá hàng nghìn tỷ USD. Eli Lilly ghi nhận doanh thu tăng trưởng bùng nổ, trong khi Novo Nordisk lại vượt kỳ vọng về lợi nhuận, củng cố vị thế của mỗi công ty với những chiến lược riêng biệt.
Kết quả kinh doanh Quý 2 trái chiều
Theo báo cáo công bố ngày 5 tháng 8, Eli Lilly (LLY) đạt doanh thu quý 2 là 22,97 tỷ USD, vượt 11,7% so với ước tính, chủ yếu nhờ vào doanh thu 14,9 tỷ USD từ hai loại thuốc chủ lực là Mounjaro và Zepbound. Tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của công ty lại thấp hơn 5,2% so với dự báo do các chi phí cho nghiên cứu và phát triển (R&D). Công ty đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên khoảng 85–87 tỷ USD.
Trong khi đó, Novo Nordisk (NVO) mang lại một bất ngờ lớn khi EPS vượt dự báo tới 21,9%, mặc dù doanh thu ở mức khiêm tốn hơn là 12,1 tỷ USD. Doanh thu từ mảng thuốc điều trị béo phì của công ty tăng 16%. Thành công này chủ yếu đến từ việc ra mắt Wegovy dạng uống, đã đạt hơn 5 triệu đơn thuốc tại Mỹ, trở thành sản phẩm GLP-1 ra mắt thành công nhất từ trước đến nay tính theo số lượng.
Cuộc chiến trên mặt trận sản phẩm và thị phần
Eli Lilly hiện đang chiếm ưu thế ở phân khúc thuốc tiêm. Theo dữ liệu gần đây, số đơn thuốc hàng tuần tại Mỹ của Zepbound cao hơn gấp đôi so với Wegovy. Lợi thế của Lilly có thể còn được củng cố hơn nữa với Retatrutide, một loại thuốc chủ vận ba hormone đang trong Giai đoạn 3 thử nghiệm, cho thấy khả năng giảm tới 22,6% trọng lượng cơ thể và dự kiến nộp hồ sơ lên FDA vào quý 1 năm 2027.
AdĐáp lại, Novo Nordisk đang dẫn đầu ở định dạng thuốc uống. Sự thành công của Wegovy dạng viên cho thấy một chiến lược hiệu quả nhằm vào những bệnh nhân ưa chuộng sự tiện lợi. Cuộc cạnh tranh giữa hai công ty ngày càng gay gắt, thể hiện qua việc Novo Nordisk đã đệ đơn kiện Eli Lilly vào tháng 7 vì cáo buộc quảng cáo sai lệch về hiệu quả của thuốc GLP-1.
Góc nhìn định giá: Tăng trưởng đối đầu Giá trị
Lợi thế về mặt lâm sàng và tiềm năng tăng trưởng của Eli Lilly được phản ánh qua mức định giá cao, với hệ số P/E (12 tháng gần nhất) là 40,3x. Ngược lại, Novo Nordisk đang được giao dịch ở mức định giá hấp dẫn hơn nhiều, mang dáng dấp của một cổ phiếu giá trị.
- Hệ số P/E (12 tháng gần nhất): LLY ở mức 40,3x so với NVO chỉ 11,2x.
- Nợ/Vốn chủ sở hữu: NVO có bảng cân đối kế toán an toàn hơn ở mức 63,3% so với 139,0% của LLY.
- Tỷ suất cổ tức: NVO hấp dẫn hơn với 3,9% so với 0,6% của LLY.
- Tiềm năng tăng giá theo giá trị hợp lý: Các mô hình định giá cho thấy NVO có tiềm năng tăng giá +41,6%, trong khi LLY chỉ là +5,4%.
Đối với nhà đầu tư, điều này tạo ra hai lựa chọn rõ rệt. Eli Lilly là một lựa chọn đầu tư theo đà tăng trưởng, dựa trên sự thống trị về sản phẩm và danh mục thuốc đầy hứa hẹn. Ngược lại, Novo Nordisk là một trường hợp đầu tư giá trị, với định giá thấp hơn đáng kể, bảng cân đối kế toán vững chắc hơn và vị thế dẫn đầu ở phân khúc thuốc uống.