Eli Lilly dan Novo Nordisk Pamer Keputusan Suku Kedua Bercampur di Tengah Persaingan Sengit Ubat Obesiti

Dua gergasi farmaseutikal, Eli Lilly (LLY) dan Novo Nordisk (NVO), telah melaporkan keputusan kewangan suku kedua mereka yang menunjukkan trajektori berbeza dalam perebutan pasaran ubat obesiti GLP-1 yang bernilai trilion dolar. Eli Lilly terus mendominasi dengan pertumbuhan hasil yang melonjak, manakala Novo Nordisk mempamerkan daya tahan dengan kejutan keuntungan yang ketara dan kejayaan dalam segmen ubat oral.

Prestasi Suku Kedua 2026

Kedua-dua syarikat mengumumkan pendapatan mereka pada 5 Ogos, dengan metrik utama menunjukkan gambaran yang berbeza mengenai kekuatan masing-masing.

• Eli Lilly (LLY): Melaporkan hasil sukuan sebanyak $22.97 bilion, peningkatan 48% tahun ke tahun dan mengatasi jangkaan sebanyak 11.7%. Walau bagaimanapun, pendapatan sesaham (EPS) terlepas unjuran sebanyak 5.2% disebabkan oleh caj penyelidikan dan pembangunan (R&D). Syarikat menaikkan unjuran hasil tahun penuhnya kepada julat $85–$87 bilion.
• Novo Nordisk (NVO): Mencatatkan hasil $12.1 bilion, mengatasi anggaran sebanyak 10.6%. Lebih penting lagi, EPS syarikat melonjak mengatasi jangkaan sebanyak 21.9%. Novo Nordisk turut menaikkan unjuran tahun penuhnya.

Kejayaan Lilly sebahagian besarnya didorong oleh ubat Mounjaro dan Zepbound, yang secara gabungan menyumbang hasil sebanyak $14.9 bilion. Bagi Novo Nordisk, hasil penjagaan obesiti meningkat 16%, disokong kuat oleh pelancaran pil Wegovy versi oral.

Pertarungan dalam Pasaran GLP-1

Persaingan sengit antara kedua-dua syarikat tertumpu pada keberkesanan produk, portfolio ubat dalam pembangunan, dan akses pasaran. Dalam segmen ubat suntikan, Zepbound keluaran Lilly kini menguasai pasaran A.S. dengan jumlah preskripsi mingguan lebih dua kali ganda berbanding Wegovy.

Ad

Namun, Novo Nordisk mendahului dalam perlumbaan ubat oral. Pil Wegovy versi oralnya telah mencapai kejayaan pelancaran yang memecah rekod, dengan lebih 5 juta preskripsi di A.S. setakat ini. Ini memberikan kelebihan kepada Novo dalam format tablet, di mana ubat oral Foundayo daripada Lilly menunjukkan kadar keberkesanan yang lebih rendah.

Lilly berhasrat untuk mengukuhkan lagi kedudukannya dengan Retatrutide, sejenis ubat agonis tiga hormon yang kini dalam Fasa 3. Data awal menunjukkan potensi penurunan berat badan sehingga 22.6%, yang jika diluluskan, boleh mengatasi semua produk sedia ada di pasaran. Lilly merancang untuk memfailkan kelulusan FDA pada suku pertama 2027.

Analisis Penilaian dan Prospek Pelabur

Dari perspektif pelaburan, kedua-dua syarikat menawarkan naratif yang sangat berbeza. Eli Lilly dilihat sebagai saham pertumbuhan premium, manakala Novo Nordisk kelihatan seperti pilihan nilai yang lebih menarik.

• Eli Lilly: Didagangkan pada nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E) sebanyak 40.3x. Walaupun mempunyai permodalan pasaran yang hampir lima kali lebih besar daripada Novo ($995 bilion vs $210 bilion) dan pulangan atas modal dilaburkan (ROIC) yang lebih tinggi iaitu 45.0%, penilaiannya yang tinggi menunjukkan jangkaan pasaran yang sangat optimistik.
• Novo Nordisk: Didagangkan pada nisbah P/E yang jauh lebih rendah iaitu 11.2x. Syarikat ini mempunyai kunci kira-kira yang lebih selamat dengan nisbah hutang-kepada-ekuiti yang lebih rendah dan menawarkan hasil dividen yang lebih tinggi sebanyak 3.9%. Model nilai saksama menunjukkan potensi kenaikan yang signifikan untuk sahamnya.

Bagi pelabur, pilihan antara kedua-dua syarikat ini bergantung pada strategi. Lilly mewakili pertaruhan pada momentum, inovasi berterusan, dan penguasaan pasaran, walaupun pada harga premium. Sebaliknya, Novo Nordisk menawarkan kes pelaburan nilai kontra, didorong oleh kedudukannya yang kukuh dalam pasaran ubat oral dan penilaian yang lebih rendah berbanding pesaingnya.