Story
Deutsche Bank nâng hạng Aena sau khi rủi ro pháp lý về phí sân bay giảm bớt
Deutsche Bank đã nâng hạng cổ phiếu của nhà điều hành sân bay Tây Ban Nha Aena từ "Bán" lên "Nắm giữ", sau khi chính phủ nước này phê duyệt việc tăng phí sân bay, qua đó làm giảm bớt một rủi ro pháp lý lớn mà ngân hàng này từng cảnh báo.
Chi tiết về việc nâng hạng
Trong một báo cáo mới, nhà phân tích Harishankar Ramamoorthy của Deutsche Bank đã nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu Aena từ €20 lên €24. Mức giá này gần với giá đóng cửa gần nhất của cổ phiếu là €25 vào ngày 15 tháng 9.
Việc nâng hạng phản ánh một triển vọng ổn định hơn cho Aena sau quyết định quan trọng về mặt pháp lý. Trước đây, Deutsche Bank đã giữ khuyến nghị "Bán" do lo ngại về khả năng chính phủ sẽ cắt giảm phí sân bay.
Quyết định pháp lý là yếu tố then chốt
Hội đồng Bộ trưởng Tây Ban Nha đã phê duyệt mức tăng phí hàng năm là 0,33% trong khuôn khổ kế hoạch pháp lý Dora III. Quyết định này trái ngược với dự báo trước đó của Deutsche Bank, vốn cho rằng mức phí sẽ giảm khoảng 2% mỗi năm.
AdDự báo bi quan của ngân hàng này dựa trên giả định tốc độ tăng trưởng hành khách mạnh hơn, ở mức 3,5% mỗi năm (CAGR) trong giai đoạn 2025-2031. Trong khi đó, kế hoạch Dora III dự báo mức tăng trưởng hành khách khiêm tốn hơn, từ 321 triệu vào năm 2025 lên 346 triệu vào năm 2031, tương đương với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 1,3%.
Bối cảnh và triển vọng
Kế hoạch đầu tư Dora III có tổng giá trị khoảng 13 tỷ Euro. Mặc dù dự báo tăng trưởng hành khách trong kế hoạch khá thận trọng, thực tế tăng trưởng hành khách từ đầu năm đến nay của Aena tại Tây Ban Nha đã đạt 4,1%.
Deutsche Bank cũng lưu ý rằng tỷ suất sinh lời cho phép trên cơ sở tài sản được quản lý (regulatory asset base) theo kế hoạch Dora III có khả năng cao hơn 8%. Con số này được nhà phân tích Ramamoorthy mô tả là "hào phóng", khi nó cao hơn mức 7,4% mà cơ quan quản lý CNMC của Tây Ban Nha đề xuất, và gần với mức 9% mà Aena yêu cầu.