Deutsche Bank Naik Taraf Aena kepada 'Pegang' Susulan Kelulusan Kenaikan Tarif

Deutsche Bank telah menaik taraf saranannya untuk pengendali lapangan terbang Sepanyol, Aena, kepada "Pegang" daripada "Jual" sebelum ini. Tindakan ini diambil selepas kerajaan Sepanyol meluluskan kenaikan tarif yang mengurangkan ketidaktentuan kawal selia, satu faktor risiko utama yang pernah disuarakan oleh firma itu.

Perubahan Penilaian dan Sasaran Harga

Selaras dengan saranan baharu, penganalisis Deutsche Bank, Harishankar Ramamoorthy, turut menaikkan harga sasaran untuk saham Aena kepada €24 daripada €20. Kenaikan taraf ini dibuat selepas Majlis Menteri-menteri Sepanyol meluluskan kenaikan tarif tahunan sebanyak 0.33% di bawah pelan kawal selia Dora III.

Sebelum ini, Deutsche Bank menganggarkan bahawa tarif akan jatuh kira-kira 2% setiap tahun. Anggaran tersebut dibuat berdasarkan andaian pertumbuhan penumpang yang lebih kukuh pada kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) sebanyak 3.5% bagi tempoh 2025-2031. Saham Aena ditutup pada harga €25 pada 15 September.

Konteks Pelan Kawal Selia Dora III

Kelulusan kenaikan tarif ini meredakan kebimbangan pelabur mengenai persekitaran kawal selia bagi Aena. Pelan pelaburan Dora III melibatkan peruntukan berjumlah kira-kira €13 bilion.

Ad

Di bawah pelan ini, unjuran rasmi menganggarkan jumlah penumpang akan meningkat daripada 321 juta pada 2025 kepada 346 juta pada 2031, menandakan CAGR sebanyak 1.3%. Sebagai perbandingan, pertumbuhan penumpang Aena di Sepanyol setakat tahun ini berada pada kadar 4.1%.

Implikasi Pulangan kepada Pelabur

Deutsche Bank menyatakan bahawa pulangan yang dibenarkan ke atas asas aset terkawal (regulatory asset base) di bawah Dora III berkemungkinan melebihi 8%. Penganalisis menyifatkan kadar ini sebagai "murah hati" atau lumayan.

Kadar pulangan ini berada di antara permintaan Aena sendiri untuk pulangan 9% dan pandangan pengawal selia Sepanyol, CNMC, yang mencadangkan 7.4%. Kejelasan mengenai tarif dan pulangan ini memberikan gambaran yang lebih stabil untuk prestasi kewangan Aena pada masa hadapan.