Deutsche Bank Naikkan Peringkat Saham Aena Berkat Kenaikan Tarif Bandara

Deutsche Bank telah meningkatkan peringkat saham operator bandara Spanyol, Aena, menjadi "Tahan" dari sebelumnya "Jual". Langkah ini diambil setelah Dewan Menteri Spanyol menyetujui kenaikan tarif tahunan yang meredakan risiko regulasi signifikan yang sebelumnya menjadi perhatian bank tersebut.

Rincian Peningkatan Peringkat

Analis Deutsche Bank, Harishankar Ramamoorthy, menaikkan target harga untuk saham Aena menjadi €24 dari sebelumnya €20. Sebagai perbandingan, saham Aena terakhir ditutup pada harga €25 pada 15 September.

Peningkatan peringkat ini secara langsung dipicu oleh kepastian regulasi yang baru. Sebelumnya, Deutsche Bank mengantisipasi penurunan tarif sekitar 2% per tahun, sebuah proyeksi yang kini telah terbalik oleh keputusan pemerintah.

Katalis Utama: Persetujuan Tarif Dora III

Pemerintah Spanyol menyetujui kenaikan tarif tahunan sebesar 0,33% di bawah rencana regulasi Dora III. Keputusan ini memberikan kejelasan dan stabilitas pendapatan bagi Aena, yang sangat kontras dengan ekspektasi pasar sebelumnya.

Ad

Deutsche Bank sebelumnya mendasarkan proyeksi penurunan tarif pada asumsi pertumbuhan penumpang yang lebih kuat, yaitu 3,5% CAGR untuk periode 2025-2031. Sebagai catatan, pertumbuhan penumpang Aena di Spanyol secara *year-to-date* berada di level 4,1%.

Konteks Investasi dan Proyeksi

Program investasi Dora III mencakup total belanja modal sekitar €13 miliar. Rencana ini memproyeksikan jumlah penumpang akan meningkat dari 321 juta pada tahun 2025 menjadi 346 juta pada tahun 2031, yang menyiratkan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 1,3%.

Deutsche Bank juga mencatat bahwa imbal hasil yang diizinkan atas basis aset teregulasi (regulatory asset base) di bawah Dora III kemungkinan berada di atas 8%. Angka ini dianggap "murah hati" oleh analis, mengingat Aena sebelumnya meminta imbal hasil 9% sementara regulator Spanyol, CNMC, menyarankan angka 7,4%.