Deutsche Bank ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น Aena หลังรัฐบาลสเปนอนุมัติขึ้นค่าธรรมเนียมสนามบิน

Deutsche Bank ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Aena ผู้ประกอบการท่าอากาศยานของสเปน ขึ้นเป็น "ถือ" (Hold) จากเดิม "ขาย" (Sell) การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นหลังจากคณะรัฐมนตรีสเปนได้อนุมัติการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมรายปี ซึ่งช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ทางธนาคารเคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้

การปรับราคาเป้าหมายและมุมมอง

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank, Harishankar Ramamoorthy ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Aena เป็น €24 จากเดิมที่ €20 โดยอ้างอิงข้อมูลราคาปิดล่าสุดของหุ้น Aena เมื่อวันที่ 15 กันยายน อยู่ที่ €25

การเปลี่ยนแปลงมุมมองครั้งนี้มีปัจจัยสำคัญมาจากการที่รัฐบาลสเปนอนุมัติแผนกำกับดูแล Dora III ซึ่งอนุญาตให้มีการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมได้ 0.33% ต่อปี ซึ่งสวนทางกับการคาดการณ์เดิมของ Deutsche Bank ที่ประเมินว่าค่าธรรมเนียมน่าจะลดลงประมาณ 2% ต่อปี

รายละเอียดแผนกำกับดูแล Dora III

แผนการลงทุน Dora III มีมูลค่าโครงการรวมประมาณ 1.3 หมื่นล้านยูโร และได้ตั้งเป้าหมายการเติบโตของผู้โดยสารไว้ดังนี้:

Ad

• คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารจะเพิ่มขึ้นจาก 321 ล้านคนในปี 2025 เป็น 346 ล้านคนในปี 2031
• คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 1.3%

ก่อนหน้านี้ Deutsche Bank ได้ใช้สมมติฐานการเติบโตของผู้โดยสารที่สูงกว่า คือ 3.5% CAGR ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้คาดการณ์ว่าค่าธรรมเนียมจะถูกปรับลดลง อย่างไรก็ตาม ตัวเลขการเติบโตของผู้โดยสารของ Aena ในสเปนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 4.1%

ผลตอบแทนที่น่าพอใจ

Deutsche Bank ประเมินว่าอัตราผลตอบแทนโดยนัยต่อฐานสินทรัพย์ภายใต้การกำกับดูแล (Regulatory Asset Base) ภายใต้แผน Dora III น่าจะอยู่สูงกว่า 8% ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นระดับที่ "น่าพอใจ" (generous)

ตัวเลขดังกล่าวอยู่ระหว่างข้อเสนอของ Aena ที่ต้องการผลตอบแทน 9% และมุมมองของหน่วยงานกำกับดูแลของสเปน (CNMC) ที่เห็นว่าควรอยู่ที่ 7.4% การอนุมัติในระดับนี้จึงถือเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญต่อ Aena