Citi: Cổ phiếu châu Âu nào sẽ hưởng lợi từ chính sách bảo hộ thương mại gia tăng?

Theo một báo cáo mới từ Citi, các biện pháp chính sách của châu Âu nhằm đối phó với rào cản thương mại từ Mỹ và sự cạnh tranh công nghiệp từ Trung Quốc đang được triển khai mạnh mẽ hơn so với nhận định chung của thị trường. Ngân hàng này đã xác định một nhóm cổ phiếu có vị thế tốt để hưởng lợi khi các biện pháp bảo hộ và chi tiêu cho khả năng phục hồi chiến lược được tăng cường.

Phản ứng chính sách và các ngành hưởng lợi

Các nhà phân tích của Citi cho rằng phản ứng chính sách của châu Âu đã tiến xa hơn dự đoán, bao gồm các ưu đãi trong mua sắm công, yêu cầu về tỷ lệ nội địa hóa và các biện pháp tăng cường khả năng phục hồi. Những yếu tố này có thể sẽ được bổ sung bằng các hàng rào phòng vệ thương mại mạnh mẽ hơn trong các ngành công nghiệp chiến lược.

Citi nhận định điều này có thể mang lại lợi ích cho các cổ phiếu chọn lọc trong ngành thép, hóa chất, công nghiệp và ô tô. Đồng thời, một chu kỳ đầu tư rộng lớn hơn có thể hỗ trợ các nhà cung cấp trong lĩnh vực quốc phòng, tiện ích và công nghệ chiến lược.

Danh sách cổ phiếu tiềm năng

Các nhà phân tích do Sebastian Satz dẫn đầu cho biết ngành thép cung cấp "bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy sự bảo hộ đáng tin cậy có thể cải thiện thu nhập và định giá", trong khi các ngành ô tô và hóa chất vẫn còn nhiều dư địa chính sách.

Ad

• Hưởng lợi rõ rệt từ bảo hộ: ArcelorMittal (thép), Volkswagen, Renault (ô tô), Lanxess và BASF (hóa chất).
• Hưởng lợi từ đầu tư phục hồi chiến lược: Leonardo, Rheinmetall, Thales (quốc phòng), Vestas, Schneider Electric (công nghiệp), EDP, Orsted, TotalEnergies (tiện ích), và ASML, BE Semiconductor, ASM International (công nghệ).

Tác động thị trường và định giá

Citi đã giới thiệu một rổ cổ phiếu mang tên "European Autonomy Basket", bao gồm khoảng 20 cổ phiếu gắn liền với bảo hộ công nghiệp và khả năng phục hồi chiến lược. Rổ cổ phiếu này đã hoạt động kém hơn thị trường châu Âu khoảng 10% kể từ khi xung đột ở Trung Đông bắt đầu. Mặc dù vậy, rổ này đang giao dịch với mức P/E tương đương thị trường chung, bất chấp mức tăng trưởng lợi nhuận dài hạn dự kiến cao hơn thị trường khoảng 7 điểm phần trăm.

Các chiến lược gia của Citi cho rằng sự thay đổi chính sách này "chưa được phản ánh đầy đủ" vào định giá cổ phiếu châu Âu. Họ nhận thấy tiềm năng định giá lại khoảng 10%, lên mức P/E khoảng 16 lần trong dài hạn. Áp lực cơ cấu, chẳng hạn như thâm hụt thương mại giữa EU và Trung Quốc ngày càng lớn (tăng từ 65 tỷ euro trong quý I/2024 lên 98 tỷ euro trong quý I/2026) và việc sử dụng công suất công nghiệp sụt giảm ở Đức, đang củng cố cho các hành động chính sách này.