씨티 "유럽 보호무역 강화, 특정 철강·자동차·기술주에 기회"

씨티(Citi)는 유럽이 미국의 무역 장벽과 중국의 산업 경쟁에 대응하기 위한 정책적 움직임이 시장의 예상보다 훨씬 진전된 상태이며, 이로 인해 특정 유럽 주식들이 수혜를 볼 수 있다고 분석했다. 은행은 보호무역 조치와 전략적 자립을 위한 지출이 증가함에 따라 투자 기회가 발생할 것으로 전망했다.

씨티 "보호무역 정책, 시장 예상보다 진전"

씨티는 보고서를 통해 "유럽의 정책 입안자들이 내놓는 대응은 시장이 인식하는 것보다 더 발전된 단계"라며, "조달 우대, 현지 부품 사용 의무, 자립 강화 조치 등이 전략 산업에 대한 강력한 무역 방어 정책으로 보완될 것"이라고 밝혔다. 이는 유럽 경제가 수출 중심에서 내수 및 투자 중심으로 전환하는 '내향적 전환(inward turn)'의 일환으로 해석된다.

씨티의 주식 전략가들은 이러한 정책 변화가 아직 유럽 주식의 밸류에이션에 완전히 반영되지 않았다고 지적했다. 장기적으로 주가수익비율(P/E)이 현재보다 약 10% 상승한 16배 수준으로 재평가될 가능성이 있다고 내다봤다.

직접적 수혜 예상 분야: 철강, 자동차, 화학

씨티는 무역 보호 강화 조치의 가장 직접적인 혜택을 받을 분야로 철강, 자동차, 화학 산업을 꼽았다. 특히 철강 산업은 "신뢰할 수 있는 보호 조치가 기업의 수익성과 밸류에이션을 개선할 수 있다는 가장 명확한 증거"를 보여준다고 평가했다.

씨티가 선정한 주요 수혜 예상 기업은 다음과 같다.

• 철강/화학: 아르셀로미탈(ArcelorMittal), 랑세스(Lanxess), 바스프(BASF)
• 자동차: 폭스바겐(Volkswagen), 르노(Renault)

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전략적 자립 투자에 따른 수혜주

무역 방어 외에도, 유럽의 '전략적 자립'을 위한 투자 확대는 방산, 산업재, 유틸리티 및 핵심 기술 공급업체에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 씨티는 산업 보호와 전략적 자립 테마와 관련된 약 20개 종목으로 구성된 '유럽 자율성 바스켓(European Autonomy Basket)'을 제시했다.

이 바스켓에 포함된 주요 기업은 다음과 같다.

• 방산/산업재: 레오나르도(Leonardo), 라인메탈(Rheinmetall), 탈레스(Thales), 베스타스(Vestas), 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric)
• 유틸리티/에너지: EDP, 오스테드(Orsted), 토탈에너지스(TotalEnergies)
• 기술: ASML, BE 세미컨덕터(BE Semiconductor), ASM 인터내셔널(ASM International)

씨티는 이 바스켓이 최근 중동 분쟁 시작 이후 유럽 증시 대비 약 10% 저조한 성과를 보였으나, 장기 예상 주당순이익(EPS) 성장률은 시장 평균보다 약 7%포인트 높을 것으로 전망했다.

정책 변화의 배경

이러한 유럽의 정책 변화는 구조적 압박에 기인한다. 유럽연합(EU)의 대중국 무역 적자는 2024년 1분기 650억 유로에서 최근 분기 980억 유로로 확대되었다. 또한 독일의 화학 및 자동차 부문을 중심으로 유럽 내 산업 가동률이 하락하는 추세도 정책 변화를 촉구하는 요인으로 작용하고 있다.