Citadel Securities: 5 Yếu Tố Báo Hiệu Đã Đến Lúc Mua Vàng Trở Lại

Ông Scott Rubner của Citadel Securities lần đầu tiên trong năm 2026 đã lên tiếng ủng hộ việc bổ sung vàng vào danh mục đầu tư một cách có cấu trúc. Ông gọi bối cảnh hiện tại là "một trong những kịch bản tăng giá hấp dẫn nhất mà chúng tôi từng thấy đối với kim loại quý trong nhiều tháng."

Theo báo cáo, đánh giá này dựa trên sự hội tụ của năm yếu tố xúc tác mà công ty tin rằng đang tạo ra một kịch bản lợi nhuận/rủi ro bất đối xứng cho cả vàng và bạc.

Năm yếu tố xúc tác hội tụ

Phân tích của Citadel Securities chỉ ra năm động lực chính đang cùng lúc hỗ trợ cho thị trường kim loại quý:

• Kỳ vọng Fed ôn hòa hơn: Thị trường đang định giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo hướng nới lỏng hơn. Đây là một luồng gió thuận trực tiếp cho các tài sản không mang lại lợi suất như vàng, và sự suy yếu của đồng USD càng củng cố thêm động lực này.
• Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương: Nhu cầu từ khu vực chính thức đang phục hồi trên toàn cầu, dẫn đầu là Trung Quốc. Dữ liệu do Citadel Securities tổng hợp cho thấy lượng vàng mua vào của Trung Quốc đã tăng tốc hàng tháng kể từ ít nhất là tháng 12 năm 2024, củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự trữ.
• Vị thế bán ròng của quỹ CTA: Phân tích cho thấy các quỹ tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đang giữ vị thế bán ròng đối với cả vàng và bạc tính đến ngày 6 tháng 8. Điều này được xem là "nhiên liệu" cho một đợt tăng giá, vì một cú bứt phá về giá có thể kích hoạt làn sóng mua bù vị thế (short-covering) từ các quỹ theo xu hướng.
• Tín hiệu lạc quan từ thị trường quyền chọn: Trong các quỹ ETF SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Silver Trust (SLV), biến động hàm ý đang tăng từ mức nền thấp trong khi độ lệch quyền chọn mua/bán (put/call skew) đã đảo ngược xuống mức sâu nhất kể từ tháng 2. Đây là một cấu hình trong lịch sử báo hiệu niềm tin tăng giá đang được tích lũy.
• Tiềm năng tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Theo Rubner, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phần lớn đã bỏ qua kim loại quý để tập trung vào "cơn sốt AI". Điều này tạo ra một lượng lớn người mua tiềm năng có thể quay trở lại thị trường nếu đà tăng được hình thành.

Ad

Ý nghĩa đối với thị trường

Sự liên kết đồng thời của năm yếu tố trên là một hiện tượng hiếm gặp, tạo ra một môi trường thuận lợi cho kim loại quý. Công ty lưu ý rằng vị thế bán ròng của các quỹ CTA có thể châm ngòi cho một đợt tăng giá tự củng cố (self-reinforcing rally) khi các quỹ này buộc phải đóng vị thế bán, tạo thêm một nguồn cầu mới cho thị trường.

Ông Rubner chỉ ra đợt tăng giá vào tháng 1-2 là một ví dụ gần đây cho thấy "các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể nhanh chóng trở thành một nguồn cầu bổ sung có ý nghĩa như thế nào." Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận trực tiếp, báo cáo đã phân tích chi tiết hai công cụ là quỹ SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Silver Trust (SLV).