시타델 증권, "금 매수 적기"… 5가지 상승 촉매제 제시

시타델 증권(Citadel Securities)의 스콧 러브너(Scott Rubner)가 2026년 들어 처음으로 금에 대한 구조적 비중 확대를 주장하고 나섰다. 그는 현재 귀금속 시장 환경이 "지난 수개월간 목격한 것 중 가장 매력적인 상승 구도 중 하나"라고 평가하며 금과 은 모두에 비대칭적 상승 기회가 있다고 분석했다.

5가지 상승 촉매 요인

러브너는 금과 은의 강세장을 뒷받침하는 5가지 촉매 요인이 동시에 나타나고 있다고 지적했다. 이는 투자자들에게 드문 기회를 제공할 수 있다는 분석이다.

• 연준의 비둘기파적 기조 전환: 시장이 연방준비제도(Fed)의 정책이 더욱 완화적으로 변할 것으로 가격에 반영하면서, 이자 수익이 없는 금과 같은 자산에 순풍으로 작용하고 있다. 달러 약세 또한 이러한 흐름을 가속화하는 요인이다.
• 중앙은행의 매수세: 특히 중국을 중심으로 각국 중앙은행의 금 매입이 가속화되고 있다. 시타델 증권이 집계한 데이터에 따르면 중국의 금 매입은 2024년 12월 이후 월 단위로 꾸준히 증가해왔다.
• CTA의 순매도 포지션: 8월 6일 기준으로 상품 투자 자문(CTA)들은 금과 은에 대해 순매도 포지션을 유지하고 있다. 러브너는 이를 리스크 요인보다는 오히려 상승 동력으로 보았다. 가격이 상승 반전할 경우, 이들의 숏커버링(매도 포지션 청산)이 랠리를 더욱 부채질할 수 있다는 것이다.
• 강세 신호를 보이는 옵션 시장: SPDR 골드 셰어즈(GLD)와 아이셰어즈 실버 트러스트(SLV) 등 주요 귀금속 ETF의 옵션 시장에서도 강세 신호가 포착된다. 내재 변동성이 낮은 수준에서 반등하고 있으며, 풋/콜 스큐는 지난 2월 이후 가장 깊은 수준으로 역전되어 강세 베팅이 쌓이고 있음을 시사한다.
• 잠재적인 개인 투자자 유입: 인공지능(AI) 테마에 가려져 있던 개인 투자자들의 관심이 귀금속으로 옮겨올 경우, 상당한 추가 매수 수요가 발생할 수 있다. 러브너는 지난 1-2월의 랠리가 개인 투자자들의 수요가 얼마나 빠르게 시장에 영향을 미칠 수 있는지를 보여준 사례라고 언급했다.

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시장 전망과 투자 전략

러브너는 이 5가지 요인이 동시에 정렬되는 것은 매우 드문 현상이라고 강조했다. 이러한 분석은 추세추종 펀드들이 현재 시장의 흐름과 반대 포지션을 취하고 있으며, 거시 경제 환경이 개선되고 모멘텀이 붙을 경우 이들의 체계적인 매수세가 유입될 수 있음을 시사한다.

투자자들은 SPDR 골드 셰어즈(GLD)나 아이셰어즈 실버 트러스트(SLV)와 같은 상장지수펀드(ETF)를 통해 귀금속에 직접적인 노출을 고려할 수 있다. 시타델 증권의 분석은 이러한 ETF들의 옵션 시장 동향을 주요 근거 중 하나로 삼았다.