Chứng khoán Guosen: Ngành dệt may Trung Quốc phân hóa, tập trung vào thương hiệu cao cấp và tín hiệu phục hồi sản xuất

Theo một báo cáo mới đây từ Chứng khoán Guosen, ngành dệt may Trung Quốc đang cho thấy một bức tranh phân hóa rõ rệt, trong đó các thương hiệu thời trang hoạt động tốt hơn lĩnh vực sản xuất, nhưng các nhà sản xuất đang phát đi tín hiệu về một bước ngoặt sắp tới.

Bối cảnh nửa đầu năm: Thương hiệu vượt trội, sản xuất chịu áp lực

Trong nửa đầu năm 2026, ngành dệt may tiếp tục xu hướng phục hồi nhẹ ở thị trường nội địa trong khi nhu cầu xuất khẩu vẫn chịu áp lực. Báo cáo của Guosen cho thấy hiệu suất hoạt động của các thương hiệu vượt trội so với các doanh nghiệp sản xuất gia công.

• Đồ thể thao & ngoài trời: Phân khúc này chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt ở thị trường đại chúng, nhưng các sản phẩm chuyên dụng, cao cấp lại có mức tăng trưởng cao. Các thương hiệu hàng đầu như Anta Sports và các thương hiệu ngách như Sanfo Outdoors đều ghi nhận kết quả kinh doanh xuất sắc.
• Thời trang thường ngày: Các thương hiệu cao cấp và có sự khác biệt hóa đã vươn lên mạnh mẽ, điển hình là Biem.L.Fdlkk, Bosideng và Semir.
• Dệt may gia dụng: Phân khúc này ghi nhận doanh số ổn định và lợi nhuận gia tăng, được thúc đẩy bởi xu hướng "kinh tế giấc ngủ" và các sản phẩm chức năng. Luolai Home Textile dẫn đầu ngành về cả doanh thu và lợi nhuận, đồng thời có tỷ lệ chia cổ tức cao.

Trong khi đó, các nhà sản xuất gia công phải đối mặt với nhiều thách thức do các thương hiệu thận trọng trong việc đặt hàng, biến động tỷ giá, thuế quan và chi phí vận hành nhà máy mới. Tuy nhiên, xu hướng cải thiện đã được ghi nhận trong quý II so với quý I.

Triển vọng: Thương hiệu ổn định, sản xuất chờ bước ngoặt

Chứng khoán Guosen dự báo rằng xu hướng của các thương hiệu sẽ ổn định trong nửa cuối năm, với sức chống chịu tốt từ tiêu dùng cao cấp. Ngành dệt may gia dụng dự kiến sẽ tiếp tục đà tăng trưởng khi bước vào mùa cao điểm thu đông và ra mắt các sản phẩm mới.

Đối với lĩnh vực sản xuất, một bước ngoặt đang đến gần. Sự cải thiện được kỳ vọng nhờ các yếu tố sau:

Ad

• Chính sách thuế quan trở nên rõ ràng hơn.
• Giá nguyên liệu thô ổn định trở lại.
• Nhu cầu bổ sung hàng tồn kho từ các thương hiệu ở hạ nguồn.

Doanh thu của các nhà sản xuất được dự báo sẽ phục hồi trước tiên. Báo cáo nhấn mạnh rằng định giá của các doanh nghiệp sản xuất hàng đầu hiện đang ở mức thấp lịch sử, mở ra cơ hội phục hồi kép cả về nền tảng cơ bản và định giá.

Các chủ đề đầu tư chính

Guosen Securities đề xuất ba hướng đi chính cho các nhà đầu tư:

1. Sức bền của phân khúc cao cấp: Tiêu dùng hàng xa xỉ và cao cấp đã phục hồi mạnh mẽ. Trong lĩnh vực đồ thể thao, xu hướng "càng đắt càng bán chạy" đang thể hiện rõ, mang lại lợi thế cho các thương hiệu có khả năng định giá cao và đổi mới sản phẩm.

2. Dệt may gia dụng và "kinh tế giấc ngủ": Nhu cầu về các sản phẩm chăm sóc giấc ngủ chất lượng cao đang thúc đẩy tăng trưởng. Các công ty hàng đầu như Luolai và Fuanna không chỉ có tiềm năng tăng trưởng mà còn hấp dẫn nhờ tỷ lệ trả cổ tức cao (khoảng 5%-8%).

3. Các nhà sản xuất hàng đầu: Khi tình hình tồn kho của các thương hiệu toàn cầu được cải thiện và thuế quan ổn định, nhà đầu tư nên ưu tiên các nhà sản xuất có thị phần và hiệu quả hoạt động ngày càng tăng. Nhu cầu bổ sung hàng tồn kho dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu trong nửa cuối năm.