Morgan Stanley: Triển vọng ngành kính quang điện Trung Quốc cải thiện nhờ cắt giảm nguồn cung

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley cho biết ngành công nghiệp kính quang điện của Trung Quốc đang có dấu hiệu cân bằng trở lại khi các nhà sản xuất chủ động giảm nguồn cung sau một thời gian dài hoạt động dưới giá vốn. Báo cáo nhận định giai đoạn khó khăn này có thể đánh dấu một bước ngoặt, với các yếu tố cơ bản của ngành dự kiến sẽ cải thiện dần dần.

Nguồn cung được điều chỉnh mạnh

Theo số liệu từ Morgan Stanley, các nhà sản xuất kính quang điện đã tạm dừng hoạt động của các dây chuyền với tổng công suất khoảng 13.500 tấn/ngày tính từ đầu năm đến nay. Điều này đã kéo tổng công suất vận hành của toàn ngành xuống còn khoảng 77.400 tấn/ngày.

Đáng chú ý, các nhà sản xuất nhỏ hơn cũng đã đóng cửa các dây chuyền sản xuất với công suất khoảng 6.000 tấn/ngày. Do đó, công suất vận hành hiệu quả hiện chỉ còn khoảng 70.000 tấn/ngày, giảm đáng kể so với mức 88.200 tấn/ngày vào cuối năm 2025. Động thái cắt giảm hiện tại chủ yếu đến từ các nhà sản xuất cấp hai và cấp ba do thua lỗ ở mức chi phí tiền mặt và áp lực hàng tồn kho cao.

Nhu cầu dự kiến phục hồi

Ad

Lượng lắp đặt điện mặt trời trong nửa đầu năm 2026 đã giảm 66% so với cùng kỳ năm ngoái, do nhu cầu yếu và mức nền so sánh cao của nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên, Morgan Stanley kỳ vọng lượng lắp đặt sẽ phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2026, đạt 120 gigawatt, qua đó hỗ trợ nhu cầu cho kính quang điện.

Ngân hàng này cũng lưu ý rằng các chính sách mới, như quy định về đánh giá khả năng chịu tải của các nguồn điện phân tán được ban hành vào giữa tháng 6, có thể thúc đẩy việc lắp đặt các dự án điện mặt trời phân tán. Hiện tại, công suất vận hành hiệu quả có thể đáp ứng khoảng 38 gigawatt sản lượng mô-đun hàng tháng, trong khi kế hoạch sản xuất trong tháng 8 dự kiến lên tới 41,6 gigawatt.

Tác động đến thị trường

Giá cổ phiếu của các công ty kính quang điện đã giảm hơn 25% từ đầu năm đến nay trong bối cảnh giá bán và lợi nhuận suy yếu. Morgan Stanley chỉ ra rằng các công ty hàng đầu như Xinyi Solar và Flat Glass đang giao dịch ở mức định giá thấp lịch sử, với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) dự phóng một năm chỉ ở mức 0,6 lần.