Morgan Stanley ชี้แนวโน้มผู้ผลิตกระจกโซลาร์เซลล์จีนดีขึ้น หลังลดกำลังการผลิต

Morgan Stanley เผยบทวิเคราะห์ล่าสุด ระบุว่าอุตสาหกรรมกระจกโซลาร์เซลล์ของจีนกำลังเคลื่อนตัวเข้าสู่จุดสมดุลของตลาด หลังจากที่ผู้ผลิตต่างพากันลดกำลังการผลิตลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาซึ่งต้องเผชิญกับภาวะขาดทุน โดยธนาคารมองว่าช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น

การปรับลดอุปทานหนุนเสถียรภาพตลาด

ข้อมูลจาก Morgan Stanley ระบุว่า ผู้ผลิตกระจกโซลาร์เซลล์ได้ระงับกำลังการผลิตไปแล้วประมาณ 13,500 ตันต่อวัน ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ส่งผลให้กำลังการผลิตที่เปิดดำเนินการทั้งหมดลดลงเหลือประมาณ 77,400 ตันต่อวัน

การปรับลดกำลังการผลิตส่วนใหญ่ในปัจจุบันมาจากผู้ผลิตรายย่อยระดับสองและสาม ซึ่งเผชิญแรงกดดันจากภาวะขาดทุนและสต็อกสินค้าในระดับสูง ในขณะที่บริษัทชั้นนำอย่าง Xinyi Solar และ Flat Glass ได้เริ่มลดกำลังการผลิตเพื่อบริหารจัดการอุปทานในประเทศไปแล้วตั้งแต่ปี 2025 ทำให้ปัจจุบันกำลังการผลิตที่ใช้งานจริง (Effective Operating Capacity) อยู่ที่ประมาณ 70,000 ตันต่อวัน ลดลงจาก 88,200 ตันต่อวัน ณ สิ้นปี 2025

คาดอุปสงค์ฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

แม้ว่าการติดตั้งโซลาร์เซลล์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จะลดลงถึง 66% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและฐานที่สูงในปี 2025 แต่ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าการติดตั้งในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2026 จะสูงถึง 120 กิกะวัตต์ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนความต้องการใช้กระจกโซลาร์เซลล์ให้ฟื้นตัว

Ad

นอกจากนี้ นโยบายใหม่ๆ ที่ออกมาในช่วงกลางเดือนมิถุนายนอาจช่วยกระตุ้นการติดตั้งโครงการโซลาร์เซลล์แบบกระจายศูนย์ (Distributed Solar) เพิ่มขึ้น ขณะที่ผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์ (Module) ได้เพิ่มอัตราการผลิตขึ้นเล็กน้อยในช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยมีแผนการผลิตในเดือนสิงหาคมสูงถึง 41.6 กิกะวัตต์ และระดับสินค้าคงคลังลดลงเหลือ 45 วัน

มูลค่าหุ้นแตะระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์

Morgan Stanley ชี้ว่าราคาหุ้นของบริษัทผู้ผลิตกระจกโซลาร์เซลล์ได้ปรับตัวลดลงมากกว่า 25% ตั้งแต่ต้นปี ท่ามกลางราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลงและผลกำไรที่อ่อนแอลง

ปัจจุบัน หุ้นของ Xinyi Solar และ Flat Glass ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีคาดการณ์ล่วงหน้า 1 ปี (1-year forward P/B) ที่ 0.6 เท่า ซึ่ง Morgan Stanley ระบุว่าเป็นระดับที่ต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน